深度：揭秘国君资管、东方红、兴全三款网红基

10月14日，兴全基金旗下的兴全合泰甩出一个“王炸”，吸金近500亿元，瞬间成为业内“网红”。

一位有着10年公募基金工作人士在微信上给《每日经济新闻》记者留下了一句话：“是啊，市场只有一家兴全基金啊。”

似乎就在最近这两、三年里，以公募基金为代表的大资管行业，渐渐进入了“网红”时代，百亿规模的新品时不时出来露个脸，刷刷存在感。回首过去，规模百亿元基金爆发的年代，还停留在2006年、2007年以及2015年这三个大牛市年份的记忆里。

很多时候，我们都在纠结，爆款基金要不要“上车”？“上车”后，会不会下不来？如何才能找到真正的爆款基金？因为，历史被百亿基金伤害的事件也不是没有过。

要怎么做其实也很简单：拿把“放大镜”探究一下这些网红、爆款基金都有着什么样共同的土壤。

下面，《每日经济新闻》记者选取了券商资管领域里的国泰君安资管、东方红，公募基金领域的兴全基金作为样本，从公司管理层、发行时点，长期业绩、职业投资人的角度来琢磨一下，看看他们有哪些值得我们深思的东西。

东方红：闷头修炼内功+优秀文化机制+价值白马股

上海东方证券资产管理公司（以下简称东方红）在券商资管派里绝对是个特色鲜明的另类。很多同行提到它时，都很喜欢用“闭门修炼内功”来形容。

先来看看东方红的收益情况，下表是东方红旗下公募偏股型基金近三年以来的收益情况：

上海东方证券资产管理公司偏股型基金业绩（截至10月25日）

数据来源：东方财富choice

从上图不难看出，东方红旗下公募基金在2017年业绩甚是抢眼，多只基金的业绩超过50%，这也让东方红彻底走入了公众视野，并在投资者心中形成了极高的预期。自此，东方红推出的产品大多一日售罄，且开始有渐渐演变为常态的迹象。

再来看一下：东方红旗下基金重仓股的情况：

数据来源：东方财富choice

价值投资，一直是东方红对外标榜的投资风格。东方红的操作上，也是淡化择时，讲究“陪着优秀公司共同成长”。从上图来看，伊利股份、海康威视、潍柴动力、贵州茅台等东方红重仓品种，均属于价值大白马股的范畴。从某种意义上说，也就是巴菲特所定义的典型的拥有“护城河”的公司。

如果仔细看一下，被东方红挑中的公司往往呈现出这样的特质：净资产收益率（ROE）在20%以上，年增长率在15%以上，资产质地优良，具备优秀的管理团队，同时还要有较高的分红率。这也就很好地解释了为什么在2017年，东方红旗下基金被市场全面追捧。

此前，陈光明在母校上海交大的一次演讲中，这样讲道：“价值投资最重要的就是牢记估值。比如我们测算内在价值和价格会提供三五年15%以上的涨幅，就是每年符合15%以上的涨幅，才能够进入我们的视野里。如果觉得它不符合这个目标，那就不是价值投资的标的。”

此外，他还解释了价值投资为什么有效。这是因为可以通过分红和回购、更多的被并购的机会、大股东和管理层的增持、市场趋势性的机会来实现价值。如果一个公司真的被低估了，管理层也会想要增持。当然市场趋势机会也会有，每隔几年总会有一些波段机会，但可遇不可求。

记者注意到，东方红旗下各基金交叉持股的情况十分明显，整体风格趋同，个性化并不十分突出。如果你将A股上市公司和东方红股票池筛选的规则进行匹配，就会发现其可提供的标的并不是特别多。另外，东方红的基金经理几乎都是公司自己内生培养。但是，如果仔细分析，仍能看出基金经理彼此间的差别，市场熟知的林鹏，其持股集中度就偏高，而较为年轻的基金经理中，有的持股较为分散，有的偏向高分红股。

回顾历程，就不得不提东方红那些“忍受寂寞、独自行走”的日子。2012年下半年，整个券商资管行业进入委外、通道业务快速扩张的时期，一时间各家的资产管理规模都是狂飙突进，只有东方红还在坚持。东方红整个高层面临巨大的压力，内部也出现了巨大的争议，原本做通道和销售团队人员，也有一部分选择出走。

“坦诚地讲，管理层这种忍受寂寞的耐力是最重要的。俗话说得好，专业人做专业事。只是现在市场招聘的总经理大多是职业经理人，三年的任期，无法立足长远。而股东方派出的总经理，专业性上又不足。”一位有着15年基金行业经验的老人向《每日经济新闻》记者表示。