美联储桌上摆着三个选择 降息落地对美国经济是“双面信号”

　　下周三(7月31日)，美联储将开会讨论降息问题。摆在美联储面前的选择有三个：保持不变、降息25个基点、降息50个基点。这三种选择都是有利有弊，似乎没有万全之策。事实上，降息多少取决于美联储想要传达什么信号。

　　从市场预期来看，美联储最有可能的行为是降息25基点，一次性降息50个基点的可能性比较小，保持稳定的可能性几乎没有。

　　最有可能降息25个基点

　　(Prudential Financial)首席师昆西·克劳斯比(Quincy Krosby)表示，因为美联储去年加息的决策错误，很难想象今年降息不以25个基点为最低标准。

　　从美联储官员近期的声明来看，虽然有人支持更为激进的降息50个基点的宽松政策，但是因为金融危机后，美联储更趋向渐进主义，不愿意实施更为激进的举动，相比来说，降息25个基点更有可能。

　　全美联邦联盟首席Curt Long表示，现阶段，美国经济并没有走到需要降息50个基点的地步，如果是美国经济处于衰退边缘，降息50个基点是有意义的，但现在的经济情况不需要这个大力度的调整。

　　降息50个基点并不容易

　　如果美联储降息50个基点，那么有可能是为了弥补去年选择加息25个基点所造成的经济损失，虽然这种方式也会造成股市暴跌、增加人们对全球经济放缓的担忧。另一方面，如果真的降息50个基点，或许是美国经济真的到了一个不得不采取这一行动的地步。

　　美洲地区首席经济学家拉沃尼亚(Joe LaVorgna)同样表示，降息50个基点提振美国经济有诸多好处。拉沃尼亚表示，如果经济形势比较好，经受住了风险，那么降息50个基点可以让美国经济在全球范围内更加领先，也会有助于扭转收益率曲线。毕竟，短期收益率(尤其是联邦)的走势高于10年期的美国国债，在过去是一个典型的衰退信号。

　　降息50个基点，给可以美联储更多选择的余地，让他们用更加平衡的方式扭转市场预期，而且这也让美联储变得不那么“鸽派”。

　　在上周四(7月18日)的讲话引发了市场对降息幅度更大的预期。他在一次学术会议上表示，当经济逆风似乎正在积聚时，美联储应该迅速采取有力行动。投资者认为他的言论一位这美联储即将降息50个基点。

　　但随后，美联储发言人很快收回了上述言论，称威廉姆斯只是在理论上进行讨论，并不是指实际策略。美联储混乱的信息传递，不仅引发了市场的动荡，而且也遭到了不少人士的批评。

　　维稳很难实现

　　市场连续数周都预期，美联储保持利率不变的可能性为零，但这并不代表没有人支持保持现状。波士顿联邦储备主席罗森格伦和堪萨斯联邦储备银行主席乔治都曾发表过利率不需要调整的言论。

　　美联储在谈到降息的理由时，曾提到全球贸易争端、经济增长放缓和低通胀等令人担忧的问题。但是在当前的经济信号中，并没有明显的迹象表明市场需要更多的宽松措施。毕竟，现在美国股市依然在交易高点，第二季度的经济增长预计为2%，经济前景依然看好。

　　曾在美联储任职20年，现担任耶鲁大学管理学院教授的比尔·英格利希表示，如果美联储在下周三的会议上降息，那么鲍威尔必须要解释是什么让他们愿意采取这一的措施。英格利希预计鲍威尔将重申对全球贸易争端、通货膨胀和投资支出疲软的担忧。