2019-07-19 03:58 来源:融100 编辑:融仔
自2018年“去杠杆”以来,多家环保行业 企业 爆发 信用 风险事件。联合咨询近期对环保各子行业(污水处理、固体废弃物处理、大气治理和园林绿化)作出系列专题研究。本文将对园林
自2018年“去杠杆”以来,多家环保行业企业爆发信用风险事件。联合咨询近期对环保各子行业(污水处理、固体废弃物处理、大气治理和园林绿化)作出系列专题研究。本文将对园林绿化行业进行梳理。
一、行业环境
2017年末,全国城市建成区绿化覆盖率40.91%,绿地率37.11%,人均公园绿地面积14.01平方米。根据《全国城市生态保护与建设规划(2015-2020年)》,到2020年,城市建成区绿化覆盖率达到43.0%,绿地率达到38.9%,城市人均公园绿地面积达到14.6平方米。园林绿化行业仍有一定市场空间。
数据来源:Wind,联合咨询整理
图1 城市园林绿化数据(%,平方米)2017年4月,住建部发文取消城市园林绿化企业资质核准,园林绿化工程施工业务不再对“城市园林绿化企业”或“市政公用工程施工总承包”等资质作为强制要求。资质核准制的取消将使得行业竞争更加激烈。
二、行业内发债企业梳理
(一)发债企业概况
截至2019年5月10日,园林绿化行业存续债券余额116.24亿元,涉及发债主体10家。存续债规模最大的为北京环境股份有限公司(45.5亿元),最小的为内蒙古环境(集团)股份有限公司(2.5亿元)。
从企业性质来看,10家存续债发行人中,有8家为民营企业,均为上市公司;另2家为地方国有企业,为非上市公司。
从主体信用来看,10家存续债发行人中,AA+级1家,AA级7家,AA-级1家,无评级1家,评级分布总体不高。
现金及现金等价物/短期债务中位数(%)
从盈利能力来看,行业内发行人2015~2018年净资产收益率中位值分别为10.07%、12.5%、13.57%和5.61%,受到2017年取消城市园林绿化企业资质核准制以及融资环境收紧的影响,2018年行业盈利水平出现明显下降。
从负债水平来看,2015~2018年末资产负债率的行业中位数分别为51.2%、54.07%、63.18%和67.49%,整体呈现上升趋势,2017年末上升幅度最为明显。2018年末有3家企业负债率超过70%。
从债务期限结构来看,2015~2018年末短期债务占全部债务比例的行业中位数分别为69.96%、56.01%、69.6%和61.82%,指标不稳定,波动性较大。
从短期偿债能力来看,2015~2018年末短期偿债能力(以“现金及现金等价物余额/短期债务”指标衡量)行业中位数分别为91.71%、66.9%、41.32%和30.71%,下滑明显,行业短期偿债能力出现恶化。2018年末行业内该项指标低于30%的共4家发行人,其中2家已低于10%。
综上,园林绿化行业企业盈利能力2018年出现下滑,负债水平攀升,短期偿债能力下滑非常明显,债务期限结构波动较大。
表1园林绿化行业发债企业主要财务指标
发行主体 债券余额(亿元) 资产总额(亿元) 资产负债率(%) (亿元) 利润总额(亿元) 全部债务(亿元) 现金及等价物余额/短期债务(%) 主体级别注:1。“债券余额”截至2019年5月10日;
自2018年“去杠杆”以来,多家环保行业企业爆发信用风险事件。联合咨询近期对环保各子行业(污水处理、固体废弃物处理、大气治理和园林绿化)作出系列专题研究。本文将对园林绿化行业进行梳理。
一、行业环境
2017年末,全国城市建成区绿化覆盖率40.91%,绿地率37.11%,人均公园绿地面积14.01平方米。根据《全国城市生态保护与建设规划(2015-2020年)》,到2020年,城市建成区绿化覆盖率达到43.0%,绿地率达到38.9%,城市人均公园绿地面积达到14.6平方米。园林绿化行业仍有一定市场空间。
数据来源:Wind,联合咨询整理
图1 城市园林绿化数据(%,平方米)2017年4月,住建部发文取消城市园林绿化企业资质核准,园林绿化工程施工业务不再对“城市园林绿化企业”或“市政公用工程施工总承包”等资质作为强制要求。资质核准制的取消将使得行业竞争更加激烈。
二、行业内发债企业梳理
(一)发债企业概况
截至2019年5月10日,园林绿化行业存续债券余额116.24亿元,涉及发债主体10家。存续债规模最大的为北京环境股份有限公司(45.5亿元),最小的为内蒙古环境(集团)股份有限公司(2.5亿元)。
从企业性质来看,10家存续债发行人中,有8家为民营企业,均为上市公司;另2家为地方国有企业,为非上市公司。
从主体信用来看,10家存续债发行人中,AA+级1家,AA级7家,AA-级1家,无评级1家,评级分布总体不高。
现金及现金等价物/短期债务中位数(%)
从盈利能力来看,行业内发行人2015~2018年净资产收益率中位值分别为10.07%、12.5%、13.57%和5.61%,受到2017年取消城市园林绿化企业资质核准制以及融资环境收紧的影响,2018年行业盈利水平出现明显下降。
从负债水平来看,2015~2018年末资产负债率的行业中位数分别为51.2%、54.07%、63.18%和67.49%,整体呈现上升趋势,2017年末上升幅度最为明显。2018年末有3家企业负债率超过70%。
从债务期限结构来看,2015~2018年末短期债务占全部债务比例的行业中位数分别为69.96%、56.01%、69.6%和61.82%,指标不稳定,波动性较大。
从短期偿债能力来看,2015~2018年末短期偿债能力(以“现金及现金等价物余额/短期债务”指标衡量)行业中位数分别为91.71%、66.9%、41.32%和30.71%,下滑明显,行业短期偿债能力出现恶化。2018年末行业内该项指标低于30%的共4家发行人,其中2家已低于10%。
综上,园林绿化行业企业盈利能力2018年出现下滑,负债水平攀升,短期偿债能力下滑非常明显,债务期限结构波动较大。
表1园林绿化行业发债企业主要财务指标
发行主体 债券余额(亿元) 资产总额(亿元) 资产负债率(%) (亿元) 利润总额(亿元) 全部债务(亿元) 现金及等价物余额/短期债务(%) 主体级别注:1。“债券余额”截至2019年5月10日;
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