黄金震荡走弱 鲍威尔讲话前难现单边行情FED政策框架调整动因

　　外汇天眼APP讯 : 8月27日，现货黄金震荡走弱，因美元指数上扬。在美联储主席鲍威尔发表讲话前，市场很难演绎单边。投资者寻求从鲍威尔口中得到暗示，即美联储是否会调整其政策框架，以便助推通胀。美国通胀水平迟迟无法走高至美联储2012年设定的2%目标位。过去几年美联储获得的一大史无前例的教训是，失业率可以在不引发物价上涨的情况下跌到比预期更低的水准。

　　北京时间20:20，现货黄金下跌0.86%至1937.62美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.39%至1944.9美元/盎司；美元指数上浮0.21%至93.087。

　　年度全球央行会议通常在美国怀俄明州的杰克逊霍尔召开，但今年受新冠疫情大爆发影响，会议将以在线形式召开。鲍威尔将在北京时间周四21:10发表讲话。

　　美国失业率维持在两位数，即使获得的援助金额有所减少，每周仍有约100万人申请失业救济。消费者信心下降，成千上万的租房客面临着被房东驱逐的危险。

　　Grant Thornton的首席经济学家Diane Swonk表示：“美国经济深陷衰退泥潭，之前稍稍展露的复苏苗头又开始减弱，这令人担忧。”她表示，担心美国经济可能出现双底衰退。

　　洛杉矶Loyola Marymount大学经济学和商学教授Sung Won Sohn说：“美联储已经表示将在可预见的未来保持低利率水平，并且没有人希望在2021年底之前升息。”

　　自新冠开始爆发以来，美联储已将利率降至接近零的水准，并将其资产负债表扩大了约3万亿美元，远远超过了欧洲央行和日本央行。投资者押注，美联储将在下个月出台新的政策框架，以应对持续的通胀低迷，黄金可能开启新一轮涨势。

　　通胀迟迟不达标，教训史无前例

　　美国通胀水平迟迟无法走高至美联储2012年设定的2%目标位，利率长期低于正常水平。未来若再碰上今年这样严重的经济衰退时，就几乎没有空间通过调降利率来提振经济。

　　圣路易斯联储主席布拉德在最近接受采访时表示：“越来越多人意识到，最初在美国和全球设定的2%通胀目标还远远不够。”他称，改变框架可能有助于提振目标，并让预期维持在2%。

　　美联储研究部门前主管David Wilcox说：“目前的情势的确危险，货币政策决策者手中的弹药已所剩无几。”他担心新框架会显得抽象，除非同时出台新的执行举措，譬如新的大规模购债计划或设立明确的失业率目标。

　　最重要的是，鲍威尔如何告诉世人，长期来看高通胀率对他们是有益的。也就是说，不再期望年通胀率达到2%，而是让较长一段时间内的平均通胀率达到该目标，明确允许或许有几年物价增长较快，以弥补有几年物价上涨较慢的情况。

　　美联储政策通常是把超低失业率视为一个需要化解的风险，即在出现就业过热最初迹象的时候(往往伴随着物价上涨抬头)就开始加息。但过去几年美联储还获得了一大史无前例的教训，失业率可以在不引发物价上涨的情况下跌到比预期更低的水准。

　　美银报告称，尽管该行完全明白货币供应激增确实会导致货币贬值，但只有当它同时令通胀大幅上升时，情况才会如此。而到目前为止，这样的情况并未出现。

　　美银还预计，在美国经济疲弱(尽管正在缓慢复苏)的背景下，通胀短期内不会大升。即使美联储最终达到(并超过)其通胀目标，并不代表美元走跌。尽管近期表现弱势，但美元仍接近其历史平均值，且仍稍为被高估。

　　或借机再对国会喊话

　　鲍威尔当前面临极其困难的任务，他须要让公众相信，在一场可以已经让美国人民对政府机构丧失信任、并导致大量人口失业的疫情之后，美联储能够也将会履行自己的使命。

　　但分析师开始猜测，在货币政策对经济的帮助或许已近极限的环境下，美联储的新政策框架是否真比现有的更胜一筹。此前，美国国会议员没有就扩大重要的经济支持计划达成协议，其中包括已于上月末过期的每周600美元联邦失业救济金。

　　评级机构穆迪首席经济学家Mark Zandi表示：“我希望鲍威尔利用央行年会契机，敦促国会议员采取行动。我希望他说，货币政策距离重返常态还有很长的路要走，国会需要加紧努力并提供更多支持。”

　　美元面临下行压力，市场对美元的情绪已经进入极端的看跌区域。美联储若实施更积极的宽松政策，往往会削弱美元；反之，若鲍威尔最终流露出的鸽派态度不及市场多数预期，我们将看到美元反弹。

　　现货黄金短线或反弹至2054美元