头部公募吸金效应明显 资金流入大消费、大金融

　　2019年是公募的结构性牛市，随着公募基金三季报的披露完毕，第三季度的盈利能力以及投资布局也浮出水面。

　　天相投顾数据显示，公募基金2019年第三季度合计盈利2056.82亿元，环比增加419.98%，其中，以易方达为首的头部基金公司吸金能力尤为强势。

　　公募基金重仓股票仍以白马龙头个股为主，从前十大重仓持股来看，与上季度变化不大。三季度表现较好的(002475.SZ)受到多家公司增持，挤进前十大重仓股。

　　副总经理、首席投资官(权益)史博在接受《中国经营报》记者采访时表示，今年前三季度A股表现不错，累计涨幅超过20%，按照成熟市场定义，实质已是牛市，这与去年年底市场极度悲观的心态反差明显。究其原因，是经济基本面的缓慢变化和投资者预期剧烈转向之间的矛盾。

　　谈及四季度行情，经理归凯判断“当前市场板块估值分化巨大，但整体估值不贵。考虑到年初以来的投资逻辑并未发生大的变化，且四季度库存周期有望推动企业盈利见底回升，预计四季度市场总体保持稳健运行态势”。

　　权益基金领涨

　　整体看，第三季度沪深两市分化明显，累计下跌2.47%，深成指累计上涨2.92%，累计上涨7.68%。

　　天相投顾数据显示，公募基金旗下产品盈利能力排名前5的分别为：易方达、南方、嘉实、华安和。

　　“前四家基金公司今年以来的权益类基金表现较好，为企业盈利贡献了不少收益；天弘基金盈利主要由贡献，权益类基金整体规模相对较小。”格上财富研究员张婷对记者表示。

　　显示，天弘基金货币基金规模高达1.17万亿元，行业最高，这也为天弘基金贡献了66.9亿元的利润。

　　天相数据显示，、、、和基金合计盈利分别为954.29亿元、368.998亿元、262.03亿元、455.36亿元和-4.79亿元。除了QDII基金盈利为负，其他类型产品均录得正收益。

　　“三季度结构性行情鲜明，医药、电子等行业大幅上涨，和股票型基金表现较好。综合各类型基金涨幅及规模考虑基金盈利情况，混合型基金涨幅靠前，盈利表现不错。”网信金融研究院负责人萧锋对记者表示。

　　公募基金整体在第三季度都有可喜表现，但也有个别基金公司旗下产品仍面临亏损窘境。

　　根据天相投顾数据，在134家公募基金公司中，仅有两家公司亏损。今年第三季度，恒越基金和中泰证券资管分别亏损0.01亿元、0.03亿元。

　　恒越基金相关人士在接受记者采访时表示，公司旗下共2只产品，都是偏股混合型基金，与股市波动的关联性高。“今年三季度A股市场行情震荡，上证综指三季度跌幅约2.5%，因此季度报告显示旗下基金季度亏损。”

　　“这两家公司亏损的原因主要在于基金产品的规模小、数量少而且业绩较弱导致。”张婷补充分析。

　　数据显示，截至10月30日，恒越研究精选混合和恒越核心精选混合收益为15.03%、2.91%，同类排名为1821/2804、2648/2804。恒越基金旗下仅有2只混合型基金，截至三季度末，总管理规模仅为0.7亿元。

　　济安金信研究员程颖分析，从季报披露的持仓上看，这两家公司的权益类基金在股票持仓中并没有太多消费、金融等涨幅突出的板块个股，而将更多的资金配置在制造业、批发零售业、非必需消费品等行业个股，这些板块大多为行业景气度见底、估值相对较低的行业和板块，这种左侧布局的投资风格导致基金三季度整体收益欠佳。

　　重仓白马股

　　除了基金公司的吸金能力，基金经理的投资布局、选股策略也在三季报中完全呈现。

　　数据显示，公募基金三季报中的前十大重仓股分别为，、、、、、、立讯精密、、和。

　　在张婷看来，上述重仓股主要有以下几个特点，首先质地优良，盈利增速好；其次，行业龙头个股，市值较大，相比行业竞争者，具备较大的壁垒；此外，多数是大消费个股，在经济下行压力存在的情况下，消费板块具备防御性。

　　“公募基金前十大重仓股依然集中在大消费、大金融等白马股上，其中医药股的数量有所增加。”萧锋表示，重仓股仍然集中在核心资产上，在当前市场环境下，蓝筹股延续这两年的强势，业绩表现稳定，估值相对合理，相比中小盘个股安全边际更高，机构抱团的基础仍然牢固。尤其对于部分优质的龙头企业，机构集中度更高，资金也呈现持续的现象。

　　Choice数据显示，第三季度公募基金重仓股中，贵州茅台持仓市值增加排名第一，达116亿元；排在第二的是恒瑞医药，增仓市值93亿元；立讯精密以76亿元市值增长位列第三。

　　值得注意的是，上季度公募重仓排名第12位的立讯精密在第三季度挤进了前十重仓股中。