上市与并购潮并存 乳业发展如何借势资本

中国商报/中国商网（记者 周子荑）乳业作为食品行业中产业链最长的细分产业，各个环节都会有大量资本投入。因此，乳业的整体发展与资本密不可分。那么，我国乳业目前的资本化程度如何，如何借势资本以实现乳业的长期发展呢？

中国商网 贾欣然/摄

乳业进入并购潮

作为重资本行业，乳业的发展向来离不开资本。实际上，近两年来，我国乳业处于上市潮、并购潮并存的时期。

资料显示，2017年以来，区域乳企掀起了一阵上市潮，飞鹤、新希望乳业、均瑶、君乐宝、卫岗、完达山、菊乐、花花牛、天友、风行乳业、广泽股份等纷纷筹备上市，热闹非凡。如今新希望乳业、广泽股份等企业已经成功完成上市进程，飞鹤则在今年10月4日宣布通过港交所的上市聆讯，离上市又近了一步。

这厢乳企上市一波未平一波又起，那厢大小乳企不断上演“大吃小”戏码。蒙牛收购贝拉米、新希望乳业收购福州澳牛、圣元国际收购艾倍特乳业，乳业并购进入高潮期。

此外，一些基金资本也瞄准乳企进行投资。资料显示，去年10月，中信农业基金正式入股澳优乳业，成为澳优乳业单一最大股东，占有公司23.97%的股份。此外，据中信农业基金副总经理兼投资总监乔百君透露，目前中信农业基金还在筹划另一起乳业投资。

对于当前我国乳业的资本化程度，经济日报社副总编辑郑波在第二届中国乳业资本论坛上表示，今年的全球乳业20强企业几乎全部为资本并购和业态创新的龙头。在过去一年多时间，前20强企业中有19家企业参与了超过75个并购、合资、战略联盟或资产处置。

不过，从资本市场来看，目前我国乳业行业的上市公司共有21家，不像白酒行业那样能支撑起一个独立的板块，还有很大发展空间。乔百君表示，从行业角度看，我国大部分大型乳企已经成功上市，证券化率比较高。但从资本市场整体角度看，目前国内A股市场和港股市场食品饮料企业共计179家；截至今年9月底，两个市场的食品饮料企业市值共计50000亿元，其中，21家乳企市值共计4000亿元，占比8%，乳业未来还有很多提升板块效应的机会。

中国奶业协会副秘书长周振峰也认为，资本聚集是经济发展的动力，经济发展是资本聚集的条件，奶业发展亦是如此。

资本如何为乳业赋能

如何才能实现资本赋能乳业发展呢？对此，乔百君表示，从乳企与资本互动的角度来看，二者若要达到互相助力，首先应该明确双方的定位。资本赋能乳业发展，最核心的是乳企自身的发展健康，二者的关系应该是产业为主、资本为辅。

对此，香颂资本执行董事沈萌表示认同。他认为，上市公司和资本市场是双向选择的状态。在资本的参与下，把企业做得越透明规范，那么在未来起跑甚至腾飞的时候，企业面临的困难和陷阱就越少。资本市场除了要为乳企带来长期发展的资本，还要能够为上市公司营造更加健康、完善的外部共生环境。

从券商的角度来看，天风证券股份总经理刘鹏表示，很多资本方会伴随着企业从一级市场走向二级市场。“当企业做到一定程度的时候，管理方会有一些看法。所以企业需要有效满足所有投资者的要求，而不只是做自己。此外，在乳企从一级市场向二级市场过渡中，引入优秀的人才对企业有非常多的赋能。”刘鹏说。

从企业层面看，刚刚成功上市的新希望乳业股份有限公司董事长席刚表示，要实现资本赋能，企业自身经营质量非常关键。一个企业短期效益的增长没有多大意义，企业可持续健康发展最为重要。因此，乳企首先要把自身做好。

光明乳业股份有限公司董秘沈小燕认为：“和钢铁行业、机械行业、科创行业不一样，乳业有一个自身的特点，那就是资本市场的投资者和在产品市场的消费者非常重合。有一些消费者因为喝牛奶买股票，也有一些基金经理因为买股票开始买公司的牛奶，这种融合能够提高乳企的知名度和关注度。不过，在优势的时候，他是一个乘法效应；而在危机的时候，可能就会产生两个市场的共振。所以，乳企在资本市场上市需要勇气，更需要自我的加压和完善。”