这个另类的投资实验，竟然取得了意想不到的赚

基金业有个“魔咒”——年度业绩排名靠前的基金，次年或者第三年往往表现平平甚至倒数。每一家基金公司都想打破这一“魔咒”，成为长跑冠军。

现实却很残酷。

以最近10年（2008~2018）为例，Wind数据统计显示，即年，偏股型基金能够连续三年排名前二分之一，仅11%，而连续三年居于行业前三分之一，更是低至2.73%。

爆款产品的屡屡失利更是给了投资者糟糕的投资体验。A股历史上的明星基金经理似乎也有很强的周期性，并带有极强的个人风格，一旦市场转向或者规模超配，业绩就会出现显著变脸。

其结果就是，市场永远不乏爆款的明星产品，但是能够让客户放心买入、安心持有的长期产品却很稀缺。

值得庆幸的是，这种可以长期持有的产品，尽管稀缺，但仍然找得到。比如，融通领先成长基金。

近期，多家机构投资者推荐这一产品，而且都不乏赞扬之辞。一家机构的投资经

理甚至认为，融通领先成长的成功，对于公募基金业甚至整个资管行业都极具探索价值。它背后的投资理念和方法，既适合机构作为战略底仓配置，也能够为普通投资者提供适合长期持有的产品。

融通领先成长究竟是怎样的一只产品？

它的投资理念和方法有何特殊之处？

它对公募基金行业意味着什么？

融通领先成长基金经理何龙对这些疑问作了回应。

融通领先成长的成绩单

话题从“时间价值投资体系”这个名字开始。这也正是融通领先成长赖以成功的秘密武器。

据何龙介绍，时间价值投资体系是融通基金经过长达10多年的探索和实验形成的成熟的投资体系。它衍生出一个时间价值组合。从2017年4月开始，它被完全复制在融通领先成长基金上。

如今，融通领先成长基金经过2年零5个月的的实盘运作，时间价值组合已经给出了它的成绩单（据银河数据）：

第一年（2017年4月1日-2018年4月1日），业绩回报为15.04%（同期业绩比较基准为9.71%），在1684只主动管理偏股型基金中，位居前23%分位。

第二年（2018年4月1日-2019年4月1日），业绩回报为7.58%（同期业绩比较基准为2.77%），在2041只主动管理偏股型基金中，位居前22%分位。

两个考核年度下来，融通领先成长位居16%分位。

从2017年4月到2019年9月底，融通领先成长业绩回报为30.65%（同期业绩比较基准为9.36%），超越了同期主流宽基指数。73%的月份战胜偏股型基金中位数，超额收益明显。

给客户好的体验感

尽管有了这份很不错的成绩单，但何龙给机构投资者的路演中，通常却是从融通基金为何要搭建时间价值投资体系开始。

时间价值投资体系是由融通基金权益投资总监邹曦和基金经理何龙主导，公司投研团队集体参与。邹曦有长达18年的从业经历，何龙有7年的从业经历，两个人的共同点是经历过牛熊周期的转换，赚过钱，但也为市场交过学费。似曾相识的经历，让他们想为客户带来真正有"含金量"的资产配置。

“我们最初的想法很简单，就是想给客户一个比较好的体验感”。何龙说，这里面有两个要素，缺一不可。第一是产品好；第二是客户能够安心持有。

如何做到既是好产品又能让客户安心持有呢？何龙说，答案就在大家熟知的金融学里的三句名言里：

（1）什么样的收益对应什么样风险。

（2）不要把鸡蛋都放在一个篮子里。

（3）时间的复利效应。

“这也是时间价值投资体系的核心所在。”当然，何龙对时间价值投资体系还有另外一句简单的介绍：“希望重组风险敞口，专注个股与行业选择，淡化风格与择时；积累小胜为大胜，力求获取连续稳健的超额收益，获长期排名，胜最强指数。”

但通常情况下，他的介绍还是围绕这三句名言展开。

大不一样的基准

第一，什么样的收益对应什么样的风险。

时间价值投资体系希望提供给客户的是稳健持续的收益。何龙说，“要持续，意味着要有可靠的胜率。”