寒冬法则：企业存活率降低 GP应充分考虑安全边

2019年10月22-23日，由投中信息、投中网联合主办，投中资本协办的“第13届中国投资年会·有限合伙人峰会”在北京隆重召开，本次峰会以“资本专业主义”为主题，邀请各大头部机构，以闭门培训、研讨座谈、峰会论坛、颁奖晚宴、对接专场、会客室等多种形式促进LP与GP的实效对接，峰会还特别策划以“家族财富”为主题的论坛，盛邀50+国内外家族办公室或家族基金管理机构，一起共筑行业新版图，探索新机遇。

在本届年会上的“巅峰对话：人民币基金大江大河”中，熠美投资合伙人何忆洲；华映资本创始管理合伙人季薇；德同资本创始主管合伙人田立新；元禾辰坤合伙人王吉鹏等嘉宾就人民币基金当前面临的形势和应对之策发表了看法，本场对话由中国母基金联盟秘书长、水木资本董事长唐劲草担任主持。

王吉鹏表示，中国其实不需要那么多的GP现在经历的是自然淘汰过程。好的基金还是能融到钱，而如何成为好的GP，还要在核心投资策略、方法论、人员的配置、成员的背景经历等方面，比以往做得更细致、更专业才可以。

田立新也认为，GP需要给LP做到好的回报，LP赚到钱再把钱回流给GP，让我们整个创投生态系统成为一个真正的完整的闭环。

季薇表示，资本寒冬企业的存活率降低。无论是企业还是GP，要有长期作战的准备，充分考虑安全边际。

以下为“巅峰对话：人民币基金大江大河”实录，由投中网整理。

唐劲草：尊敬的各位投资行业的新老朋友，大家上午好。非常感谢投中能够提供这么好的平台，而且也是在咱们投资行业比较敏感的时期召开这个大会，我个人觉得非常有意义，特别是我们这一环节，人民币的母基金跟基金大江大河。我觉得投中的名字取得也非常好，大江大河意味着既有平静的湖面，也有暗流，甚至也有暗礁。所以咱们今天就人民币的母基金还有基金的话题展开讨论。主要还是集中在募资、退出、投资的方式方法，以及科创板方面，大家展开讨流。台上总共是五位嘉宾，按照惯例咱们还是从何总开始，先逐一介绍一下自己的机构。谢谢。

何忆洲：各位朋友好，我叫何忆洲，来自熠美投资。我相信可能各位在座的听到过熠美，我们公司在中国上海，成立于2008年，在过去的十几年之内从事了母基金行业的投资，也做一些直投行业的投资。总共现在的资产规模是在不到80亿，70亿多一点。

季薇：各位早上好，我是华映资本的季薇。华映资本是2008年成立了，专注在TMT领域的早期投资机构，事实上我们最早做的是美元，做了两期美元之后，后来中国正好是创业板以及人民币市场的兴旺发起，所以近十年来我们还是聚焦在人民币上面比较多。所以今天是参加人民币基金的环节。我们的投资方向从最早的文化和数字内容起点出发，后来是一拨移动互联网的热潮，到现在随着渠道跟人群的变化，我们会更多的在朝消费和科技方向做更多的布局。我们应该说还是典型的以A轮、B轮为主，90%的项目是领投的。但是在一些重点领域，比如说数字营销、数字内容、内容分发、数字阅读，以及现在随着我们核心企业的上市，在企业服务和SaaS领域里会做一些整合并购，甚至控股。我们现在整体的管理规模是60亿，谢谢大家。

田立新：大家好，我叫田立新，是德同资本的创始合伙人。我和我的团队从2000年开始在中国做VC/PE的投资，目前管理的基金规模是120亿，主投三大方向，大消费、大健康、高端制造，今天很荣幸跟大家在这里探讨人民币投资的话题，谢谢。

王吉鹏：大家上午好，我是王吉鹏，我是元禾辰坤的合伙人，我们是2006年成立的，算是中国第一家人民币母基金的管理机构，到今天我们管了四期母基金，超过200亿的规模，过去14年我们超过了60个GP的90多支基金，在全中国不同的行业投了接近1600家公司，今天很有幸见到老朋友和新朋友，待会儿做进一步的交流。

唐劲草：我简单介绍一下我自己，我们这边有两个平台，第一个是我们中国母基金联盟，是中国最早设立的中国母基金行业官方的交流平台。我们是由科技部火炬中心、清华控股，还有中国一些领先的母基金发起的，我们现在有50家成员单位，实际管理的母基金规模超过了11000亿元人民币，我们中国母基金联盟在积极的为母基金还有基金做服务。我同时也是水木资本的创始管理合伙人，我们水木资本管了四期的早期的直投基金，另外我们也管了三支母基金，其中最重要的就是我们跟国家发改委旗下的中城基金一起合作发起的中国科创产业母基金，总规模1000亿，首期150亿，我们中国科创产业母基金主要投六个方向，包括深科技、硬科技、互联网模式类、消费升级、文娱体教，也包括大健康，六大领域。

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