FW融语：价值投资已死？巴菲特价值投资理论继承

FW融语：价值投资已死？巴菲特价值投资理论继承人专访

现年61岁的格林布拉特（Joel Greenblatt）先生说：“买最便宜的股票仍然行得通。如果你愿意的话，就把它称为价值，但对我来说，这就是我的投资方式”。

乔尔·格林布拉特撰写了多本著作，包括《股市稳赚》、《价值投资的秘密》和《股市天才：发现股市利润的秘密隐藏之地》等。格林布拉特是全球知名的价值投资者，市场普遍认为其可能成为沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的继任者。在价值投资领域，乔尔·格林布拉特非常权威。

《股市稳赚》

《价值投资的秘密》

当被问到价值投资是否已死时，格林布拉特先生笑了。他说：“价值投资是否已死？我不知道答案，同时我也并不在乎，因为这只是每个人的交易和投资方式而已”。

什么是价值投资？

股票的价格一般会围绕股票的“内在价值”上下波动。价值投资就是买入当前价格低于其内在价值的股票，并卖出当前价格高于其内在价值的股票。因此，价值投资的重点是要分析股票的内在价值，是一种典型的估值分析方法。

乔尔·格林布拉特是哥谭资产管理公司（Gotham Asset Management）的联合创始人，该公司也一直使用格林布拉特先生的价值投资方法来管理对冲基金。自2016年初成立以来，基金业绩一直稳居行业前5%。同时，该基金还获得了晨星公司（Morningstar Inc.）的五星评级。这一切都表明，价值投资方式依然行得通。

格林布拉特还表示，“当一种方法的投资表现落后于其他风格时，投资者通常都会放弃。尽管在当前的牛市中，价值投资在过去的十多年里表现不佳，但始终坚持这种方法的投资者终将获得回报”。他还强调，“任何投资风格都不适合那些在表现不好就选择放弃的投资者”。

FW融语附上了近期格林布拉特先生接受《华尔街日报》专访的部分精彩摘录。

《华尔街日报》：价值投资对不同的人意味着不同的事情，而它对您意味着什么？

乔尔·格林布拉特：价值投资并不意味着低市净率，而这却是大多数人的定义。股票不是反弹的纸片，它们是我们非常重视的、并试图以折扣价格购买到的企业所有权。如果以这种方式进行思考，价值投资的定义应该是这样的：价值投资是在评估企业（即个人投资者根据公司的现金流和预期现金流对企业进行估值），然后再以低价买入它们。

《华尔街日报》：有什么秘诀吗？

乔尔·格林布拉特：好的公司意味着它们能够获得很高的资本回报率，它们的销售额和收入正在增长，但它们的股价又相对便宜，这就是我们应该追寻的公司。你只有认真分析研究才能找到这些公司。