冰火两重天！绝地反击的锂电VS狂泻20%的蔚来！鸡肋还是机会？

【冰火两重天！绝地反击的锂电VS狂泻20%的蔚来！鸡肋还是机会？】9月24日蔚来汽车美股股价盘中最大跌幅近28%！再创历史新低！反观A股方面，今日延续调整态势，盘中蛰伏许久锂电板块突然一骑绝尘，天齐锂业封涨停板，赣锋锂业大涨6%，板块个股均有所异动。一边是疑似触底反弹的锂电，一边是爆亏大跌的蔚来，新能源汽车究竟鸡肋还是机会？（证券市场红周刊）

　　9月24日蔚来汽车美股股价盘中最大跌幅近28%！再创历史新低！主要原因系盘前蔚来汽车发布2019年中报巨亏，财报显示蔚来第二季度营收15.08亿元，净亏损高达32.85亿元，亏损幅度超市场预期。

　　反观A股方面，盘面节前氛围浓厚，本轮市场的宠儿大科技、大金融板块近日也鲜有亮眼表现。昨日大盘冲高回落后，今日延续调整态势，盘中蛰伏许久锂电板块突然一骑绝尘，天齐锂业封涨停板，赣锋锂业大涨6%，板块个股均有所异动。

　　一边是疑似触底反弹的锂电，一边是爆亏大跌的蔚来，新能源汽车究竟鸡肋还是机会？本文将为您呈现。

　　一、蔚来的未来，何去何从？

　　提起特斯拉，除了造火箭的CEO马斯克，“烧钱机器”的封号也深入人心，15年来累计亏损约50亿美元。尴尬的是，被誉为中国特斯拉的蔚来汽车，自2015年成立以来近4年时间，累计亏损达到大约57亿美元，今年二季度折合每天亏损近400万美元，或将超越特斯拉成为最强“烧钱机器”。

　　“造车新势力”早已不再新鲜，由于不具备传统车企扎实的根基，融资、技术、产能以及营销都是困扰经营的老大难问题。尽管9月披露的数据中，蔚来汽车凭借371.4亿元的融资金额高居榜首，但目前中国的造车新势力还没有能够实现盈利的公司，蔚来也只能继续寻找融资来作为资金支持，庞大的资金压力也迫使蔚来计划年底裁员2000人(占员工总数的20%)并且出售了其电动方程式FE车队的多数股权，而电池起火、冒烟等事故引起的大量汽车召回无疑使得蔚来雪上加霜。9月上旬，蔚来曾宣布发行和出售本金总额2亿美元的可转换债券，与亦庄国投的100亿投资协议也饱受关注。中汽协分析师贾新光表示，蔚来汽车亏损原因有三：卖车亏本，成本高，买得越多亏损越多；固定支出增加，包括人员费用、管理费用、销售费用越来越多；三是股价下跌带来的影响。

图1:造车新势力累计融资排名

　　作为国内第一造车新势力，“蔚来汽车大跌”昨日也被顶上微博热搜。面对亏损，尽管蔚来创始人李斌曾表示：“蔚来作为一个年轻的公司，不可能说，你上来就挣很多钱，不现实，特斯拉赔了16年，我们才(创业)4年多……这就和你不可能要求一个4岁多的小孩养家一样。”但二级市场的投资者却并不买账，蔚来美股的股价上市初期最高点达13.80美元，昨日却一度跌至新低1.97美元，距最高点跌幅达80%以上，甚至昨日特斯拉也跟着“躺枪”大跌7%。目前从财务角度来看，蔚来无疑是一家“价值毁灭型”的公司，此类公司最大问题是收入难以覆盖成本，导致卖的越多亏的越多，尽管产品的口碑再好也难以成为一家适合作为投资的企业。

图2:蔚来汽车财务数据摘要

　　二、新能源汽车产销量再度下滑

　　中汽协8月汽车销量数据显示，我国新能源汽车产销分别为8.7万辆、8.5万辆，同比下降12.1%、15.8%。由于上半年市场表现低于预期，中汽协下调了年初对2019年新能源汽车销量的预判。在宏观经济不景气的环境下，汽车行业发展本就承压，叠加今年6月补贴退坡后新能源汽车购置成本的上升，7月新能源汽车产销量首次出现当月同比下滑后，8月下滑幅度继续扩大。

图3:8月新能源汽车产量(单位：辆)

图4:8月新能源汽车销量(单位：辆)