股市分析：科创板打新还是买存量？

对周一要开锣的科创板，从目前听到的声音看，很多都是着眼于打新，而不是下场交易。投资者多数看中科创板前5天不设涨跌幅的机会，希望能抓几个像港股里面$中烟香港(06055)$这样的票，找人“接盘”赚一票快钱。对打新不中后、再寻机买入上市后的科创板股票，似乎都显得兴趣不大。

我个人的观点跟这恰恰相反。从目前科创板新股的定价来看，由于采用了比较市场化的机制，新股大多定在了大几十倍甚至将近100倍的市盈率上，在这个初始市盈率上，纯打新要像主板那样翻倍起步，感觉难度是挺大的。5天里面没有涨跌停板，主板上类似“开板卖出”的交易策略也用不上，在初期的价格博弈里面，投资者把握卖出时机也会很难。同时，有些新股是港股过来两地上市的，历史业绩比较长，想象的空间比较有限，对初期上市的上升空间也会造成一定限制。

但从另一个角度看，如果监管层的这个实践没错，科创板里终究会诞生出一些长期优秀的成长型公司。有些公司在上市初期盈利比较小甚至没有盈利，导致市盈率比较高，但是后来的成长非常快。也有些公司可能在发展初期需要资金来投入研发、生产、销售甚至团队激励，而科创板上市恰好能帮它们完成这一过程，实现更好的发展。对这样的公司，在市场最初的狂热过去后，如果因为某些原因被杀了一波估值，投资者买入它们并长期持有，应该会比冲进去“打新”炒短线有更大的盈利。注册制底下，相信这种进场的机会迟早会有的。

所以我个人认为科创板应该倾向买存量。科创板如果长期能成功的话，投资者在存量里面挑金子、买入并长期持有，会比打新“短炒”机会要更好。投资科创板，不能用投资张家港行(SZ002839)的思路。当然，科创板可能对投资者的基本面分析判断能力，也提出了更高的要求。