镍价狂飙时刻：沪镍6连涨伦镍11连涨 均创一年新高

　　震荡下行了4个月之久的镍市终于迎来了大行情。进入7月份，上期货所沪镍期货一反二季度弱势震荡的脉冲走势，价格节节抬升，截止7月17日收盘，更是收获了六连阳。8月合约价格从万点关口直奔最高价111400元/吨，涨幅高达11%。据生意社价格监测，镍价已连续上涨半月有余，现镍价格较7月2日的低点价格上涨12000元/吨，涨幅达12.24%。

　　同日，LME3个月期镍价涨幅超过3%，最高涨至每吨14460美元，为2018年8月以来最高位，这也是伦镍连续第11个交易日上涨。国内、国际镍价一同大涨，让市场投资者惊呼妖“镍”再现，那么，镍价凭什么能站上11万点之上呢？

　　长江期货研究员吴灏德对经济观察网记者表示，镍价近期大涨主要受前期悲观预期修正、多头挺价以及印尼扰动事件等多因素共振影响。

　　一是镍铁产量释放不及预期。五月下旬到六月上旬，镍价受山东鑫海新增镍铁产能全部投产影响曾一度走低。但由于新增镍铁产线不会一投产立即满产运行，而是会在生产经营中逐步提高产量，这样一来现实和预期形成了时间错配，造成了预期供应宽松但现实供应仍然偏紧的矛盾；此外，镍铁作为不锈钢原料仍然具有经济性优势，受到钢厂青睐，因此几个不锈钢大厂此前采购了大量的镍铁现货，造成短期市场供应紧张。虽然鑫海年产能总计6万吨的新炉子全部投产，但镍铁产量释放不及预期，这是本轮镍价上涨的主导逻辑。

　　二是钢厂联合挺价，原料和成品价格形成共振。不锈钢企业作为镍的使用者，是天然的多头套保方。由于不锈钢价格弹性小于镍价弹性，在历史行情中，镍价发生大幅波动时，不锈钢价格仍能相对独立的运行。按照此逻辑，镍价上涨后不锈钢价格若维持不变，则钢厂利润收缩甚至出现亏损，因此镍价上涨对于不锈钢企业来说就是期货盘面盈利而现货亏损。但这一次的行情却是对原有逻辑的打破——今年不锈钢行情一直低迷，到了六月份，几个大型钢厂开始联合挺价，方法是在抬高不锈钢价格的同时做多镍价，这样就给了不锈钢涨价明正言顺的理由(原料价格上涨导致成本抬高)，而由于大钢厂已经提前备货，因此成本相对锁定，所以在不锈钢和镍价共振上涨的行情中，钢厂能在期货端和现货端实现双收。另外，虽然镍价已经连续上涨多日到达年内最高水平，但是仍有钢厂大量采购镍板现货，说明其看涨后市态度较明显。

　　三是供应端扰动性事件频发，给多头提供炒作机会。5月24日月至今，整个镍市暗潮涌动，并不平静。顺着时间线梳理，首先是印尼总统选举引发暴乱，接着是中美领导人互通电话，再是印尼发生地震并可能引发海啸，最后是印尼到2022年可能禁止镍矿出口，这些消息对镍基本面的实质影响都很小，但无一不给多头提供炒作机会。

　　四是镍板库存处于低位，引发交割忧虑。截止7月17日，LME电解镍库存报148374吨，相比去年同期接近减少一半，其中镍板库存仅有4.5万吨左右。而国内的交割品镍板，截至7月12日，上期所镍板库存为25819吨，虽然较5月中旬增加了1.7万吨，但是总体库存仍然处于较低水平。7月17日上期所沪镍总持买单302403手，总持卖单300558手(一手对应一吨)，7月16日我国镍板仓单+现货+保税库存共5.57万吨，加上每月1.4万吨左右的产量，能够交割的量仅为7万吨，并不能满足所有的交割需求，这是多头操作底气的来源。

　　此外，还有指出，西方消费者对镍的需求持续强劲是推动镍价上涨的主要动力，这可能与用于电动汽车生产的镍需求上升有关。镍是生产电动汽车电池的关键原料之一，随着汽车消费从和转向电动汽车的趋势更加明显，镍的需求量预计将越来越大。