2019-09-09 17:58 来源:融100 编辑:融仔
中国基金报记者 陆慧婧 方丽 ETF进入空前繁荣时期,首批商品期货ETF正式获批之后,另一类创新型ETF品种也取得实质性进展。 证监会网站显示,招商、景顺长城、国泰等基金公司首批
中国基金报记者 陆慧婧 方丽
ETF进入空前繁荣时期,首批商品期货ETF正式获批之后,另一类创新型ETF品种也取得实质性进展。
证监会网站显示,招商、景顺长城、国泰等基金公司首批上报的增强型ETF近日正式获受理,有消息称有公司产品已答辩,或许意味着此类产品不久就会问世。不少基金公司也很积极,筹备申报此类产品。
多只增强型ETF正式获受理
ETF领域再传重磅消息,证监会公布的基金募集申请核准进度公示表显示,早在今年3-4月份,多家基金公司上报的首批增强型ETF,时隔半年时间,近日已正式获受理。
从进度公示表中可看到,招商基金上报了沪深300增强ETF、招商中证500增强ETF、国泰基金除了上报沪深300增强ETF及中证500增强ETF之外,还上报了上证50增强ETF,景顺长城基金则分别布局沪深300增强ETF及中证500增强ETF两只基金。上述7只增强型ETF正式受理时间均为今年8月19日。
事实上,早在2018年8月13日,华泰柏瑞基金曾申请将旗下上证中小盘ETF及其联接基金变更为中证1000量化增强ETF及联接基金,该变更事项已在去年10月10日获受理,不过,或是受中证1000指数相关基金最近一段时间整体审批相对缓慢的影响,该基金的审核进度暂时停留在2018年10月19日接到第一次反馈的阶段。
而据一位产品人士表示,目前业内也传出首批受理的公司中,已经有部分公司产品在近期进行答辩。这也意味着,这类产品不久将问世。
除了上述4家基金公司之外,其他基金公司也在加快布局增强型ETF。南方基金8月30日上报了中证800增强ETF,相关材料于9月2日接收。
招商深证TMT50ETF基金经理苏燕青表示,指数增强型ETF是主动化管理与ETF运作模式的结合。区别于以跟踪某一特定指数为目标的传统宽基ETF和Smart Beta ETF,增强型ETF以战胜标的指数获得超额收益为投资目标。
“Smart Beta ETF严格意义上看,还是偏被动型产品,这类基金每年最多不超过4次定期调仓。在因子选择上,也不是收益因子,更多还是风险因子,与增强型ETF之间还是存在较大差别。”北京一位ETF基金经理这样理解增强型ETF与smart beta ETF的差异。
“增强型ETF更像是复合型的smart beta ETF,是低波、红利、等权等多个因子的结合,但基金公司并不想特别固化,希望留有调整余地,以期取得更好的增强效果或是获得更大的因子容量,增强型ETF最终的投资业绩还是取决于各家基金公司研究的深度和力度。”上海一位量化投资总监表示,除此之外,增强型ETF与普通的增强型指数基金也存在区别,ETF每天需要公布持仓,策略上会与普通的增强型指数基金有稍许差异,最终的增强效果可能好于纯被动型ETF,也许比不上普通的指数增强基金。
存在短线超额收益是否稳定
曝光量化策略等隐忧
不过,ETF每天投资运作中需要公布申赎清单,量化投资的“黑匣子”有可能遭到部分曝光,仍有较多基金公司对是否布局增强型ETF存在顾虑。
“增强型ETF需要每天披露成分股,但做量化的投资经理一般并不愿意把自己的策略分享给别人。总而言之,增强型ETF有利有弊,好处就是相比普通的指数增强基金增加了交易功能,坏处就是曝光自己的量化策略。这类基金是否能发展壮大,最终还是取决于投资者是否认可。”一位量化投资总监认为。
另一位产品人士也表示,该公司在研究增强指数ETF的可行性,存在实际持仓情况曝光的可能,同时从海外市场看其实是债券类增强指数ETF更多。
“ETF是交易型工具,投资者持有期不会太长,在投资者短期的交易行为中,增强型ETF的超额收益是否稳定也至关重要。”上海一位ETF基金经理表示。
上述上海基金公司量化投资总监也认同增强型ETF在短期内能否创造超额收益,存在不确定性。“同时管理增强ETF及普通增强指数基金的量化团队考虑到策略容量及透明性不同,对量化策略的运作会有不同的布局,一些容量较小,调仓较为频繁的策略并不适合放在增强型ETF中,增强型ETF偏向运用偏长线的量化策略。”
“偏长线的量化策略还是着眼于长期风险溢价,并不能保证增强型ETF每天都能击败指数,如果投资者只持有一两天的增强型ETF,增强效果确实不一定比纯被动的ETF更强,增强ETF还是更适合长线配置的机构投资者持有一段时间,获取比普通宽基ETF更高的超额收益。”上述上海基金公司量化投资总监称。
在他看来,选择普通的指数增强基金,管理费相对更贵,也不能做日内波段交易。若是投资者希望投资更为灵活,建议选择增强ETF;若是希望获取较高阿尔法,还是普通的增强指数基金效果更好。
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