建发国际（1908.HK）：新晋港股通黑马 业绩持续稳步提升

　　 2019年9月9日，深圳交易所发布《关于深港通下的股票名单调整的》，据此，(1908.HK)被调整纳入深港通下的港股通股票，并自即日起生效。进入港股通的首日，建发国际当日交易金额超2,260亿港币，交易放量显著。

　　在新晋的港股通标的股中，建发国际是少数拥有国有企业背景的企业，近两年的增速在内房股中位居前列。

　　2019年8月26日，建发国际发布中期业绩，同时以电话会议形式召开2019年度中期业绩会。

　　中报数据保持靓丽，销售金额持续增长，认购金额191亿元，同比增长170% ；签约金额168亿元，同比增长120%，已认购未签约金额59亿元；签约面积97万平米，同比增长106%。确认收入12.78亿元，同比增长32%；归属于母公司2.1亿元，同比增长60%；基本每股收益0.24元，同比增长37% 。

　　2019年下半年，港股市场分化持续加大，对于投资者而言，坚守绩优股是最为稳健的选择。而内房股近期受到的压力也不少，先有整体行业增速快速放缓；后有流动性从年初的宽松到目前收紧，近期有市场消息称部分开始收紧开发贷。

　　对比之下，建发国际是值得持续关注的标的：1。集团对平台注资带来的效应仍在持续释放，公司内生的动力也十足，其业绩表现在整个港股市场都是亮眼的；2。其次，建发集团作为国有集团在资源和资金优势明显，因此建发国际财务端周期抗逆性显著。

　　从股价便可看出建发国际的表现强于大盘，且具备支撑。下面便结合中报看看基本面情况。

　　上半年销售增速提升，土储充裕支撑

　　地产业绩传递的财务链条主要形式为销售-合同负债--利润，因此合约销售情况是影响公司业绩的先行指标。截至2019年6月30日，建发国际合同销售一共达到168.5亿元，增速达到120%。从增速上看，公司在港股内房板块名列第一。

　　公司销售业绩的增长源于公司良好的去化能力，其背后是需求上，公司布局区域有良好的发展；供给上，公司产品力受到市场欢迎，持续产生效益。

　　从区域上看，公司报告期内销售额比重最大的区域依然是深耕的福建地区，整体占比达到56%，另一比重较高的是华东地区，占比达到38%。

　　城市分布上，公司今年主要销售依然主要集中在二线城市，二线城市占比达到74.3%。而区别于一线城市，二线城市住宅市场虽然也受到调控影响，但改善型需求持续增长。对于改善型需求，有两个基本特点：1。家庭需求为主，因此集中在三四房中户型；2。对品质及物业服务有较高需求，而这正契合公司的核心竞争优势。

　　建发国际的产品和服务在市场中口碑一直较优。在经过多年的创新迭代，公司在稳固高端产品领先优势的同时，注重对现有产品痛点的洞察和对新产品的精雕细琢。公司已形成了“1+3”新中式产品系，包括1个旗舰品系：精粹系；以及3大主流品系：城央系、远见系、自然系。其中，2019年上半年，建发国际旗下共6个项目斩获国际性地产行业设计大奖。

　　在市场与品牌良好契合之下，2019年以来，建发国际多个项目在当地取得良好成绩。如厦门的建发央著项目，该项目以高于周边竞品20%的价格出售，总成交金额达到17.82亿元；而建发在莆田的央著项目，该项目全盘当天全推且售罄，销售情况异常火爆，成为莆田单盘销冠。

　　从中长期而言，在目前公司仍保持较为高增长的销售规模下，公司需要充足的优质土地储备支撑公司持续发展。