三只松鼠（300783.SZ）：业绩领跑零食行业，全年营收将进军百亿？

8月29日晚间，“国民零食第一股”三只松鼠（300783.SZ）发布上市后的首份半年报。报告期内，公司实现营业收入45.11亿元，较去年同期增长39.58%；归属上市公司股东净利润2.66亿元，同比增长27.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.62亿元，同比增长28.23%。基本每股盈利0.7402元，同比增长27.95%。

三只松鼠是一家以休闲食品为核心的制造型自有品牌多业态零售商，成立于2012年，成立仅7年公司的年销售额便超过70亿元。今年7月三只松鼠成功在创业板上市，三只松鼠上市之后交出的首份半年报有何亮点？下面来看一看。

一、三只松鼠业绩领跑零食行业

2019年上半年，三只松鼠实现营业收入45.11亿元，同比增长39.58%；归母净利润2.66亿元，同比增长27.94%。三只松鼠无论是营收还是净利润，均呈现两位数的高速增长。

三只松鼠的营收、净利规模以及增长速度均领先同行。在A股市场上，可与三只松鼠相比较的零食上市公司有洽洽食品（002557）、好想你（002582）、来伊份（603777）、盐津铺子（002847）和桂发祥（002820）等。

今年上半年，盐津铺子实现营业收入为6.41亿元，同比增长31.28%，净利润为0.66亿元，同比增长67.53%，从数据上似乎取得了不错的增长速度，但盐津铺子上半年获得了3077万政府补助，占了净利润的近50%。好想你的收入和利润规模大约为三只松鼠的一半，今年上半年实现营业收入28.57亿元，同比增长8.81%，净利润为1.27亿元，同比增长22.75%。洽洽食品的营业收入为19.87亿元，同比增长6.02%，净利润为2.2亿元，同比增长28.08%。桂发祥的营业收入为2.63亿元，同比增长2.46%，净利润为0.46亿元，同比增长0.45%，不管是规模还是增速都落后于行业。来伊份的营业收入为20.38亿元，同比增长2.25%，净利润为0.44亿元，同比增长20.16%。

因此，从营收和净利润的规模以及增速来看，三只松鼠的业绩全面领跑零食行业。

二、九成营收来自线上，开始发力线下

与来伊份和洽洽食品深耕于线下不同，三只松鼠崛起于线上。2012年三只松鼠成立，并于当年在天猫“双十一”的日销售额达到近800万元，一跃成为天猫坚果行业第一名，此后销售渠道及销售品类不断完善。目前，三只松鼠的投食店、联盟小店与主流电商平台、社交电商、阿里零售通平台、自营APP、团购等共同构筑了公司全渠道营销模式。

今年上半年，三只松鼠无论是线上渠道还是线下渠道都保持高速增长。

线上销售方面，上半年的营业收入达40.39亿元，占总收入的比重达89.54%。其中，第三方电商平台仍是公司销售的重要组成部分，贡献了39.98亿元的营业收入，占总营业收入的比重达到88.62%，交易额（GMV）为48.06亿元。报告期内，三只松鼠天猫店的访客数超过2.2亿，累计卖出1.7万吨坚果。

自营APP对三只松鼠的线上业务形成了良好的补充，上半年贡献了4127.63万元的营业收入，自营APP的GMV为4709.41万元，注册用户数量达到166.66万人，客单价为132.71元。根据三只松鼠各渠道数据统计，618期间（6月16-18日）三只松鼠全渠道销售额2.28亿元，同比增幅超155%，实现天猫、京东零售行业销量第一，远超行业第二、第三之和。

此外，三只松鼠的线上活跃客户数也在稳定增长。今年上半年公司线上活跃客户数2645.58万人，直发总订单数4007.88万个，形成交易额为33.9亿元，平均订单金额84.57元。其中自营APP总装机量208.94万台，用户覆盖人数（注册用户数）166.66万，用户月度平均使用时长80.02s。

线下销售方面，三只松鼠一方面构建独特的松鼠世界——开设投食店，另一方面助力年轻人创业——开设联盟小店，但目前线下门店的营业收入不足3亿元，占总营收的比重还很小。

截止6月30日，三只松鼠的投食店、联盟小店分别开设了73家、78家。其中，投食店坪效为1.75万元，营业收入2.14亿元，较上期增长91.16%，净利润1565.70万元，较去年同期增长72.09%，分布在江苏、浙江、安徽等17个省及直辖市。具有加盟性质的“联盟小店”坪效2.09万元，营业收入5899.69万元，主要分布在安徽、江苏、山东等11个省。

根据三只松鼠财报，公司今年下半年计划增开20多家投食店、100多家联盟小店。门店主要选址网购普及率相对较低的二、三线城市，选址多为人口密集、基础设施完善的沿街地段或商场，这既能有效降低费用，也有助于在网购水平不发达的非优势地区建立品牌形象，同时提升网购普及率，将线下销售引流至线上，形成线上、线下的协同效应。届时，三只松鼠的线下销售将继续保持高速增长，占总营业收入的比重有望加大。