提升对内服务能力 加快产业布局 被科创板改变的券商研究

　　科创板开板近一个月，研究所“严阵以待”，随着科创板平稳运行成为市场上重要的力量，券商研究当下该如何应对、后续又将如何“渐变”？

　　科创板热度高带火研究需求

　　截至8月16日，科创板日均成交267.5亿元，占全市场成交额7%；市值规模7040亿元，在A股市场中占比1.2%。科创板目前覆盖行业主要涵盖信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等，后续还有望进一步扩容。

　　传统交易之外，科创板的融券业务持续火爆。8月初市场融券规模突破百亿，其中科创板融券规模达30亿元左右，在总融券余额中的比重超过25%。公募参与也获放开，进一步扩大了转融通证券出借的范围。融券功能的完善使得科创板交易活跃度提升，同时交易策略也更加多元化，强化了开启二级市场的“定价”功能。

　　业内人士表示，投资者对科创板“定价”需求的提升，将加大考验券商研究所“基础研究”和“跨产业研究”功底。科创板从上市询价、网下和交易进程中融资、融券、转融券等交易策略的运用，都在彰显市场化和机构化这两个特质。交易机构化将明显增加券商研究的市场需求，而市场化定价则将切实考验券商研究的功底。

　　有券商人士称，对证券公司而言，科创板设立，相当于为自身开辟了一个具有一定潜力的机构客户市场，但证券公司在这一市场中能占有多大份额、获得多少业务收入，还要看各家公司在资金、研究、内控、机构客户服务等方面的综合能力和各业务板块的协同效率。而研究业务无疑是基础，也是各业务板块的“黏合剂”。

　　投行优势助推基础研究

　　依托投行项目优势，不同研究所“基础研究”热闹开赛。从已发行项目来看，、、分别独立完成5家、3家、3家项目的承销保荐，从项目储备来看，、中信建投和中信证券分别以18家、17家、14家位列前三。

　　不仅投行在角逐项目申报，大券商研究所的行动也非常迅速。目前，、、中信建投等都已经形成了科创板的系列专题报告，不仅有申报公司的，还给出了估值方法论，有些还组织了专项、闭门会议等。

　　华南地区一家大型券商的研究所负责人说，加强对内服务是必然的，研究所已经多次和投行部门开会沟通，一旦有项目就成立团队予以跟进。

　　凭借丰富的项目储备，中信建投、中信证券、华泰证券等券商在科创板基础研究方面异常活跃。中信建投研究所持续推出科创板系列研究，包括科创板半导体、科创板网络安全、科技创新高端制造、科创板医药行业等投资框架分享。华泰证券研究所则从机构科创板打新交易策略方面出发，分析科创板投资机遇。

　　中小券商虽然投行优势不明显，但依然积极发声研究助力。2018年佣金排名第一的研究所充分发挥了基础研究和协同研究的强项，从科创板、行业跟踪、个股宝典、定价4个纬度全面跟踪和分析科创板块，全面覆盖交易策略和个股研究。

　　招兵买马加快跨产业布局

　　对于券商研究所来说，考虑到科创企业的特殊性，科创企业的成长性最终是由所处产业的空间决定的，除了传统的基础研究，产业研究和跨产业研究成为必然。

　　业内人士指出，不同于传统个人英雄主义和单兵作战的策略，跨产业研究拒绝短板效应。在这一趋势下，虽然二级市场有所震荡，但券商研究所依然纷纷招兵买马，不断壮大队伍、补充覆盖短板。

　　有研究所负责人称：“科创板是团队资源必须去倾斜的方向，也是匹配投资机构对我们的需求。”目前已经针对科创板成立了研究小组，针对行业横向打通，这样能够形成一个贯穿企业、产业发展壮大全生命周期的完整生态链条。