一文读懂中小企业私募债（含各种融资对比图）

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中小企业私募债推出的背景

从2008年以来，我国中小微企业融资难现象较为普遍，导致很多中小企业破产倒闭，目前迫切需要丰富中小微企业融资渠道。在第四届全国金融工作会议上，温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难，融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。

之后，证监会郭树清主席倡导提出“高收益债”，以加快多层次资本市场体系建设，提高公司类债券融资在直接融资中的比重，拓宽中小企业融资渠道，服务实体经济发展。

针对这种情况，我国立足于加强对中小微企业的金融服务，研究推出中小企业私募债券。作为公司债的一个种类，非上市中小微公司非公开发行债券目的不着眼于“高收益、高风险”的形式特征，将引入多种增信方式，加强在选择企业、增强信用及投资者适当性管理方面的工作，一方面弥补债券市场制度空白，更好地服务实体经济，另一方面也为合格投资者提供创新的投资渠道。

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中小企业私募债的界定

1定义

非上市的在中国境内注册为有限责任公司或股份有限公司的中小微企业，委托证券公司在中国境内以非公开方式发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。

两个试点办法、两个指引（指南）：两个交易所先后出台《中小企业私募债券业务试点办法》、《业务指引》/《业务指南》

承销业务试点办法与登记规则：证券业协会和登记结算公司相应出台证券公司承销业务试点办法与登记结算规则

2中小企业界定

发行对象：非上市的中小微企业

中小企业的认定标准，按照2011年工信部等四部委《关于印发中小企业划分标准规定的通知》（工信部联企业〔2011）300号）进行，根据从业人员人数或营业收入按行业划分划分为中型、小型及微型企业（具体界定就不细讲）

行业上：暂不包括金融业和房地产业

试点区域：截至目前，深交所私募债券试点范围已扩充至十六省五市，分别是北京、上海、天津、重庆、大连、广东、浙江、江苏、湖北、山东、安徽、内蒙、贵州、福建、新疆、云南、江西、广西、黑龙江、陕西和湖南。

注：

1.如何认定房地产企业和金融企业

房地产行业，合并报表范围内存在从事房地产业务的，均不受理其备案申请；金融行业，不仅包括由金融管理机构发放金融牌照的金融机构，凡从事投资性或融资性业务的均视为金融业，包括小额贷款公司、担保公司、租赁公司等

2.城投公司、地方融资平台能否发行私募债券

目前，交易所尚不受理城投公司和地方融资平台或其子公司、关联公司发行私募债券的备案申请（目前，深交所明确不受理，上交所可商量）

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中小企业私募债的融资优势

1降低综合融资成本，改善融资环境

银行信贷规模进一步收紧，发行债券可以拓宽企业融资渠道，改善企业融资环境。

有助于解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题；

有助于解决部分中小企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题；

增加直接融资渠道，有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性。

2募集资金规模大，发行条款灵活

私募债规模占净资产的比例未作限制，筹资规模可按企业需要自主决定，发行条款灵活。

期限可以分为中短期（1-3年）、中长期（5-8年）、长期（10-15年）；

债券可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款；

增信设计可为第三方担保、抵押／质押担保等，也可以设计认股权证等；

可分期发行。

3资金使用灵活债务结构合理

允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金；若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面；资金使用的监管较松。

4提高资本市场影响力