12万亿券商资管重磅！如何应对转型挑战？怎样打造核心优势？主动管理怎么做？四位大咖全讲明白了！

【12万亿券商资管重磅！如何应对转型挑战？怎样打造核心优势？主动管理怎么做？四位大咖全讲明白了！】9月4日，在中国基金报主办的 “2019中国私募峰会”上，国泰君安证券资产管理总裁陶耿，东方红资产管理副总经理饶刚，中信证券董事总经理刘曼，财通资管董事长、总经理马晓立围绕“新时期券商资管突围路径”主题展开讨论，分享了他们对券商资管产品公募化改造及前景、后资管新规时代行业变化和发展等问题的看法。

　　从2017年的新八条底线到2018年的资管新规，券商资管行业面临着巨大的转型压力。后资管新规时代，如何抓住机遇，实现差异化竞争，成为券商资管需要共同面对的课题。

　　9月4日，在中国基金报主办的 “2019中国私募峰会”上，国泰君安证券资产管理总裁陶耿，东方红资产管理副总经理饶刚，中信证券董事总经理刘曼，财通资管董事长、总经理马晓立围绕“新时期券商资管突围路径”主题展开讨论，分享了他们对券商资管产品公募化改造及前景、后资管新规时代行业变化和发展等问题的看法。

　　与会嘉宾认为，行业阵痛之下，券商资管正努力进行产品结构和业务模式的调整，并继续探索一些新的领域，来弥补一些业务的下滑。作为专业资产管理机构，未来，券商资管可以深耕长期资金，以工匠精神来提升专业化投资能力，进一步拓展各种资产的类别，提高产品和服务的广度和深度，同时结合各家特色，落实投资端和资产端的研发，实现差异化竞争，共同助力券商资管行业的健康发展。

　　以下是文字实录：

　　马晓立：非常感谢中国基金报邀请我们来参加这次盛会，也非常荣幸能够与几位嘉宾一起聊一聊券商资管未来的发展之路。

　　过去几年，中国的资本市场尤其是资产管理领域发生了巨大的变化。2011年底，整个券商资管行业总规模不到三千亿，而目前为止，总规模上升到了12万亿，最高峰曾接近17万亿规模，增长速度非常快。从2012年5月的创新大会开始，到当年10月“一法两则”之后，券商资管从一个默默无闻的细分行业迅速成长为资产管理领域不可忽视的一股力量。

　　但是，在整个过程中尤其是2015年、2016年以来，券商资管行业的发展也经历了一些波折。2017年后，在监管加码、强化问责、回溯本源的背景之下，行业总体规模出现了下降，在这个过程当中，我们也学到很多。同时，券商资管行业中也涌现出很多非常优秀的专业机构。今天台上的三位嘉宾正是这些优秀机构的代表，简单估算下，三位老总所在机构管理的资产规模，加起来大概是2.5万亿，占整个券商资管行业的20%以上。

　　事实上，任何行业或者公司都会有自己的看家本领或者神器，大集合就曾是券商资管的神器。从盈利能力或者规模竞争力而言，大集合优势非常强，但是从资管新规落地起，这个神器现在开始不奏效了，而且还要逐渐被收掉。在刚刚过去的8月份，有一个券商资管行业的大事件，即约7000亿规模的大集合产品公募化改造终于迈出了实质性的一步，也正是今天在座的3家——东证资管、国君资管和中信证券率先获得了大集合产品改造的监管批文，将对行业其他券商资管有着重要借鉴意义。

　　在这种情况下，如何看待未来券商资管在大集合产品的改造，以及后续的配套措施？同时，又该如何看待券商资管大集合的公募化转型和前景？女士优先，我们首先有请行业老大哥中信证券资管的刘总分享观点。

　　刘曼：首先可以解释下什么是大集合产品，过去我们作为私募机构来发行的产品，受众客群非常有限。目前大集合允许按照公募产品方向来转型改造，对于券商资管机构而言意义重大。

　　首先，过去券商资管的大集合计划产品，起点基本是从5万到10万不等，这个起点门槛很高。大集合改造改成公募产品后，很多中小投资者可以享受到证券公司资管的投资管理服务，这对证券公司来讲，具有非常重要的意义。

　　其次，券商资管经营公募业务目前可以有两种方式，一是券商资管成立子公司以后，申请公募牌照，直接做公募业务。二是可以把手中持有的大集合产品进行转型改造，然后按照公募基金的方式来运行。今天在座的嘉宾分别来自国君资管、东证资管、中信证券资管等三家机构，这些机构是证监会首批试点券商大集合产品公募化改造的公司。从去年11月28日证监会颁布大集合改造指引以来，三家机构也是紧锣密鼓按照指引对存量的大集合进行改造。