2019-11-03 13:07 来源:融100 编辑:融仔
原标题:7万亿 vs 179万亿!中美长期资金投资差异到底有多大?入市比例远低于英美!长期资金加仓冲动仍受限制 保险 资金、养老金是我国最主要的长期资金沉淀渠道,这类机构天然
原标题:7万亿 vs 179万亿!中美长期资金投资差异到底有多大?入市比例远低于英美!长期资金加仓冲动仍受限制
保险资金、养老金是我国最主要的长期资金沉淀渠道,这类机构天然要追逐优质的长期资产,深度参与资本市场的潜力巨大。
21日,证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会,指出将从转化存量、引入增量、优化环境入手,逐步推动提升中长期资金入市比例。
相对国外机构投资者,我国长期资金的入市情况呈现什么特点?引导长期资金入市需要重点关注哪些问题?券商中国记者就此展开对比。
我国长期资金入市比例远低于英美
作为全球第二大保险市场,截止今年9月末,我国保险行业沉淀保险资金17.8万亿,其中有2.24万亿投资于股票基金,占比大约12.5%。
养老金方面,我国的养老体系由基本养老保险、企业补充养老保险(包含企业年金和职业年金)和个人储蓄养老保险三大支柱组成。据统计,目前各类养老基金规模累计已超10万亿元。
养老金入市比例多少未有官方披露,但以社保基金持仓为例,根据招商证券研报,2018年报数据显示,社保基金重仓持股总市值1940亿,约占社保基金资产总规模的9%,考虑到直接投资股票的实际市值不止这个规模,因此股票投资比例或约10%。再以企业年金和社保基金为例,我国企业年金投资偏稳健保守风格,权益类产品的占比也不足一成。
也就是说,无论是保险资金还是养老金,这两大类长期资金在股市里的投资占比,均未达到15%。
对比一些发达国家,长期资金的入市比例要远高于我国。
十几年来,英国险资国内外股权投资占比维持在30%左右的水平,股权投资是英国保险公司资金运用的第一大渠道,这为英国保险公司带来了高风险与高收益。
美国是全球保险业最发达的国家之一,同时还拥有着全世界最大的保险市场,保费收入的时间跨度与人的全生命周期匹配,具有很强的集聚长期资金功能。美国的寿险资金主要配置于政府和企业债券、股票、抵押贷款、不动产和保单贷款以及其他资产。从配置占比看,债券类资产始终占比最高,2016年末债券配置占比为49.4%,股票投资占比为32.4%,并且整体呈现上升趋势,某种程度上是由于美股长期处于牛市阶段。
根据招商证券研报,美国养老体系中占比最大的DC计划(缴费确定)和IRA(个人退休帐户),超过一半通过共同基金投资,且所投基金最主要的投资方向均为股票,成为美股市场资金的重要来源。上世纪90年代股票投资占比曾高达80%,2008年以后股票投资比例基本保持在50%-60%,并且对国外股票的配置比例有所提高。
投资收益与入市比例正相关
受益于较为宽松的监管环境、以及拥有较为完善的金融市场,英国保险公司通过对股票的高比例配置,并最大化地分散投资风险,一定程度上保证了英国保险公司稳定的收益。
据太平资产战略发展部统计, 2003年-2016年间,美国寿险平均收益率为5.47%,中国保险资金投资收益率平均为5.12%,美国寿险投资收益率高于中国保险资金投资收益率。
从投资收益率的波动性看,美国寿险资金收益率波动性较小,收益率更为稳定,而中国受资本市场波动等因素影响,保险资金收益率明显波动较大。从2008年全球金融危机时期看,美国寿险资金投资收益率由2007年的6.01%降至2008年的5.63%,而中国保险资金投资收益率由12.17%降至1.89%。表明我国保险资金管理的能力依然较弱,虽然保证了保险资金收益性要求,但资金收益率波动明显较大,而且在个别年份投资收益率过低容易导致保险公司出现明显的利差损,而美国保险资金管理明显好于我国。
反观日本,近年在利率不断下行的环境下,配置国债占比超过半壁江山,股票占比下滑,从2006年25%左右跌至近年10%左右。相应地,日本保险资金的投资收益也较低,近年收益水平在2.5%左右。
我国长期资金投资“天花板”待拆除
原标题:7万亿 vs 179万亿!中美长期资金投资差异到底有多大?入市比例远低于英美!长期资金加仓冲动仍受限制
保险资金、养老金是我国最主要的长期资金沉淀渠道,这类机构天然要追逐优质的长期资产,深度参与资本市场的潜力巨大。
21日,证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会,指出将从转化存量、引入增量、优化环境入手,逐步推动提升中长期资金入市比例。
相对国外机构投资者,我国长期资金的入市情况呈现什么特点?引导长期资金入市需要重点关注哪些问题?券商中国记者就此展开对比。
我国长期资金入市比例远低于英美
作为全球第二大保险市场,截止今年9月末,我国保险行业沉淀保险资金17.8万亿,其中有2.24万亿投资于股票基金,占比大约12.5%。
养老金方面,我国的养老体系由基本养老保险、企业补充养老保险(包含企业年金和职业年金)和个人储蓄养老保险三大支柱组成。据统计,目前各类养老基金规模累计已超10万亿元。
养老金入市比例多少未有官方披露,但以社保基金持仓为例,根据招商证券研报,2018年报数据显示,社保基金重仓持股总市值1940亿,约占社保基金资产总规模的9%,考虑到直接投资股票的实际市值不止这个规模,因此股票投资比例或约10%。再以企业年金和社保基金为例,我国企业年金投资偏稳健保守风格,权益类产品的占比也不足一成。
也就是说,无论是保险资金还是养老金,这两大类长期资金在股市里的投资占比,均未达到15%。
对比一些发达国家,长期资金的入市比例要远高于我国。
十几年来,英国险资国内外股权投资占比维持在30%左右的水平,股权投资是英国保险公司资金运用的第一大渠道,这为英国保险公司带来了高风险与高收益。
美国是全球保险业最发达的国家之一,同时还拥有着全世界最大的保险市场,保费收入的时间跨度与人的全生命周期匹配,具有很强的集聚长期资金功能。美国的寿险资金主要配置于政府和企业债券、股票、抵押贷款、不动产和保单贷款以及其他资产。从配置占比看,债券类资产始终占比最高,2016年末债券配置占比为49.4%,股票投资占比为32.4%,并且整体呈现上升趋势,某种程度上是由于美股长期处于牛市阶段。
根据招商证券研报,美国养老体系中占比最大的DC计划(缴费确定)和IRA(个人退休帐户),超过一半通过共同基金投资,且所投基金最主要的投资方向均为股票,成为美股市场资金的重要来源。上世纪90年代股票投资占比曾高达80%,2008年以后股票投资比例基本保持在50%-60%,并且对国外股票的配置比例有所提高。
投资收益与入市比例正相关
受益于较为宽松的监管环境、以及拥有较为完善的金融市场,英国保险公司通过对股票的高比例配置,并最大化地分散投资风险,一定程度上保证了英国保险公司稳定的收益。
据太平资产战略发展部统计, 2003年-2016年间,美国寿险平均收益率为5.47%,中国保险资金投资收益率平均为5.12%,美国寿险投资收益率高于中国保险资金投资收益率。
从投资收益率的波动性看,美国寿险资金收益率波动性较小,收益率更为稳定,而中国受资本市场波动等因素影响,保险资金收益率明显波动较大。从2008年全球金融危机时期看,美国寿险资金投资收益率由2007年的6.01%降至2008年的5.63%,而中国保险资金投资收益率由12.17%降至1.89%。表明我国保险资金管理的能力依然较弱,虽然保证了保险资金收益性要求,但资金收益率波动明显较大,而且在个别年份投资收益率过低容易导致保险公司出现明显的利差损,而美国保险资金管理明显好于我国。
反观日本,近年在利率不断下行的环境下,配置国债占比超过半壁江山,股票占比下滑,从2006年25%左右跌至近年10%左右。相应地,日本保险资金的投资收益也较低,近年收益水平在2.5%左右。
我国长期资金投资“天花板”待拆除
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