2019-11-03 22:25 来源:融100 编辑:融仔
【“试验田”一周年 科创板正重塑A股】2019年11月5日,科创板正式提出将满一周年。在这一年中,科创板实现了很多制度层面的突破,发行注册制、放宽涨跌幅、市场化定价,证监会
【“试验田”一周年 科创板正重塑A股】2019年11月5日,科创板正式提出将满一周年。在这一年中,科创板实现了很多制度层面的突破,发行注册制、放宽涨跌幅、市场化定价,证监会与交易所角色转变,投行、基金角色重塑,投资者更加“波澜不惊”。(一财)
“符合预期、基本平稳”,这是证监会主席易会满在科创板提出一年之际给出的八字评语。
2018年11月5日,首届进博会开幕式上传来“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”的消息。中国资本市场涉及基础制度的一场增量改革随之启动。
2019年11月5日,科创板正式提出将满一周年。在这一年中,科创板实现了很多制度层面的突破,发行注册制、放宽涨跌幅、市场化定价,证监会与交易所角色转变,投行、基金角色重塑,投资者更加“波澜不惊”。
虽然正式交易刚满百天,科创板带给存量市场的巨大改变也在潜移默化中。困扰市场多年的堰塞湖几近消失,炒小炒新熄火,新股破发一步之遥,而IPO没有叫停。与此同时,横亘多年艰难推进的证券法修订、集体诉讼制度等也有望借助本轮改革窗口再次破题。
“以增量改革带动存量改革,充分发挥科创板的改革试验田作用,形成可复制、可推广的经验,以此带动资本市场的全面深化改革,努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。”——这是科创板的使命,也是中国资本市场又一次重大改革契机。
从试验田到推向全市场
提出一年、交易百天,时间虽短,但科创板形成的改革预期早已延伸至创业板、新三板以及其他层次的资本市场。
易会满11月3日接受专访时表示,总结科创板一年来的突破,主要有两个方面。支持了一批符合科创定位的企业上市,是其中一个重大突破。
截至近期,上交所已经受理168家企业科创板上市申请,已审核通过84家,证监会注册60家。他认为,经过一段时间,相信科创板会培育出伟大的科技公司。
而科创板最大的制度突破,是试点注册制。易会满认为,这是整个资本市场改革的方向标,处在资本市场改革“牵一发而动全身”的地位。
科创板改革肩负着两大使命,一是通过资本市场的力量推动经济创新转型,二是用这块“试验田”推动资本市场基本制度改革。
作为增量改革试验田,科创板的“试验”主要是在六个领域。
第一,新股发行市场化定价,由市场供求决定价格;第二,以机构投资者为主体参与的询价定价配售机制,推动投行成为真正的投行;第三,放宽涨跌幅限制,检验投资者交易是否理性;第四,市场化的转融券机制,促进多空平衡;第五,创新退市方式,优化退市指标,简化退市环节;第六,上市公司并购重组由交易所审核。
科创板运行至今,有哪些可以推广的经验?第一财经近日邀请十余位业内专家对此进行了圆桌讨论,观点丰富。比如,重阳投资总裁王庆认为,科创板快速开板,开市交易后运行平稳,可复制或借鉴的经验包括注册制、审批流程、强化中介责任、取消上市前五个交易日涨跌停板且放宽之后涨跌幅限制、完全市场化的上市询价规则这五个方面。其中,注册制带来的效果将是信息不对称减少,监管成本和包袱下降。
这些经验将如何推广到全市场?对于这一问题,市场一直存在争议。
有观点认为,不需要太多强调板块差异,可直接将科创板的注册制、市场化定价等经验复制到创业板等其他板块,促进形成市场竞争,提高资源配置效率。但也有观点称,不能将科创板的东西简单复制到创业板,两个市场存在不同的市场定位。
申万宏源证券首席经济学家杨成长就认为,科创板更强调企业的科技内涵,研究、开发和创新在企业发展当中的地位和作用,侧重在推动中国战略性新兴产业、科技产业的发展;创业板更多则是从企业的成长阶段来定位。从企业的成长形态上来考虑,科创板和创业板有相通之处,进一步市场化的总体精神是一致的,但是在发行方式、信息披露的重点,以及定价方式等方面的具体做法更应该强调差异性。
易会满11月3日也对这一问题做出了回答。“发挥科创板试验田作用,不是简单照搬照抄。我们将统筹各层次市场的功能定位,结合市场实际,在充分评估论证、确保市场稳定前提下,稳妥有序推进改革。”来自监管层的表态,一锤定音。
【“试验田”一周年 科创板正重塑A股】2019年11月5日,科创板正式提出将满一周年。在这一年中,科创板实现了很多制度层面的突破,发行注册制、放宽涨跌幅、市场化定价,证监会与交易所角色转变,投行、基金角色重塑,投资者更加“波澜不惊”。(一财)
“符合预期、基本平稳”,这是证监会主席易会满在科创板提出一年之际给出的八字评语。
2018年11月5日,首届进博会开幕式上传来“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”的消息。中国资本市场涉及基础制度的一场增量改革随之启动。
2019年11月5日,科创板正式提出将满一周年。在这一年中,科创板实现了很多制度层面的突破,发行注册制、放宽涨跌幅、市场化定价,证监会与交易所角色转变,投行、基金角色重塑,投资者更加“波澜不惊”。
虽然正式交易刚满百天,科创板带给存量市场的巨大改变也在潜移默化中。困扰市场多年的堰塞湖几近消失,炒小炒新熄火,新股破发一步之遥,而IPO没有叫停。与此同时,横亘多年艰难推进的证券法修订、集体诉讼制度等也有望借助本轮改革窗口再次破题。
“以增量改革带动存量改革,充分发挥科创板的改革试验田作用,形成可复制、可推广的经验,以此带动资本市场的全面深化改革,努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。”——这是科创板的使命,也是中国资本市场又一次重大改革契机。
从试验田到推向全市场
提出一年、交易百天,时间虽短,但科创板形成的改革预期早已延伸至创业板、新三板以及其他层次的资本市场。
易会满11月3日接受专访时表示,总结科创板一年来的突破,主要有两个方面。支持了一批符合科创定位的企业上市,是其中一个重大突破。
截至近期,上交所已经受理168家企业科创板上市申请,已审核通过84家,证监会注册60家。他认为,经过一段时间,相信科创板会培育出伟大的科技公司。
而科创板最大的制度突破,是试点注册制。易会满认为,这是整个资本市场改革的方向标,处在资本市场改革“牵一发而动全身”的地位。
科创板改革肩负着两大使命,一是通过资本市场的力量推动经济创新转型,二是用这块“试验田”推动资本市场基本制度改革。
作为增量改革试验田,科创板的“试验”主要是在六个领域。
第一,新股发行市场化定价,由市场供求决定价格;第二,以机构投资者为主体参与的询价定价配售机制,推动投行成为真正的投行;第三,放宽涨跌幅限制,检验投资者交易是否理性;第四,市场化的转融券机制,促进多空平衡;第五,创新退市方式,优化退市指标,简化退市环节;第六,上市公司并购重组由交易所审核。
科创板运行至今,有哪些可以推广的经验?第一财经近日邀请十余位业内专家对此进行了圆桌讨论,观点丰富。比如,重阳投资总裁王庆认为,科创板快速开板,开市交易后运行平稳,可复制或借鉴的经验包括注册制、审批流程、强化中介责任、取消上市前五个交易日涨跌停板且放宽之后涨跌幅限制、完全市场化的上市询价规则这五个方面。其中,注册制带来的效果将是信息不对称减少,监管成本和包袱下降。
这些经验将如何推广到全市场?对于这一问题,市场一直存在争议。
有观点认为,不需要太多强调板块差异,可直接将科创板的注册制、市场化定价等经验复制到创业板等其他板块,促进形成市场竞争,提高资源配置效率。但也有观点称,不能将科创板的东西简单复制到创业板,两个市场存在不同的市场定位。
申万宏源证券首席经济学家杨成长就认为,科创板更强调企业的科技内涵,研究、开发和创新在企业发展当中的地位和作用,侧重在推动中国战略性新兴产业、科技产业的发展;创业板更多则是从企业的成长阶段来定位。从企业的成长形态上来考虑,科创板和创业板有相通之处,进一步市场化的总体精神是一致的,但是在发行方式、信息披露的重点,以及定价方式等方面的具体做法更应该强调差异性。
易会满11月3日也对这一问题做出了回答。“发挥科创板试验田作用,不是简单照搬照抄。我们将统筹各层次市场的功能定位,结合市场实际,在充分评估论证、确保市场稳定前提下,稳妥有序推进改革。”来自监管层的表态,一锤定音。
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