经济放缓担忧支撑黄金 金价或在下半月进一步走高

　　Orchid认为，尽管美联储可能进一步宽松，但是考虑到增长放缓的担忧，投资者可能继续提升其避险资产需求，预期黄金在7月下半月的上行压力增加。

　　据最新的CFTC持仓数据，在截至7月9日的一周内，Comex黄金的净多头持仓减少，这是过去6周一来的首次。

　　在7月2日至9日期间，投机者抛售44吨黄金，相当于全部未平仓合约数量的2%。同期黄金价格小幅下跌0.2%。

　　今年以来，投机者已经增持黄金净多头头寸422吨，占持仓量的23%，这支撑了今年黄金价格走高。

　　目前，投机性净多头持仓占全部未平仓合约数量的41%，低于52%的历史高位。Orchid认为，这为未来几个月投机性买盘压力增加留下空间。

　　上周黄金持有量略有下滑，这是过去7周一来的首次。

　　过去1个月，ETF投资者净买入黄金47吨。

　　今年以来，ETF投资者已经买入约78吨黄金，这意味着黄金ETF的持有量增加3.5%。

　　尽管美股近期走强似乎令黄金ETF的买入放缓，但是Orchid预期投资者将在未来几个月继续增持黄金，因为有明确证据表明美国经济正在放缓，衰退可能即将来临。

　　认为，美股看起来过于乐观，市场正在对今年下半年美国经济反弹进行定价。

　　黄金正在接近其10年价格区间的上沿，但是从图中可以看到，仍有进一步上涨的空间。

　　综上，Orchid认为，尽管近期黄金持仓略有下滑，但是这并不是下行趋势的开始。预期黄金需求将在年底前进一步走高，从而支撑黄金上行。