关于期权和期货的一些见解

关于我国大部分投资者而言，期权仍是一种不了解的金融工具。但是从全世界角度来看，期权早已经是金融市场中重要的风险管理工具之一，是金融市场不可分割的重要组成部分。期权和期货一样作为衍生工具，都会有风险管理、资产配置和价格发觉等功能。但比较期货等别的衍生工具，期权在风险管理、风险衡量等方面又有其特有的功能和作用。

期权更方便于风险管理

期权可提供类似“保险”的功能。期权和期货全是常用的风险管理工具，但二者在交易双方的权利和义务方面是不一样的。关于期货而言，权利和义务是切不可分的。无论期货的买方或是卖方，无论现期货市场价格如何变动，假如拥有合约期满，都承担在期满时进行交割履约的义务。期权则不一样，买方通过付款权利金获取权利(但并不是义务)，能够在到期日(欧式期权)或到期日前的任意交易日(美式期权)依照约定价格从期权卖方获取标的资产或将标的资产卖给期权的卖方即要求卖方实行合约;卖方收取了权利金，也便有义务应买方的要求实行合约。一部分程度上能够依照“买期权就相似于买保险、权利金就相当于保险费”的提法理解。

期权管理相比简单易行。在期权交易中，买卖双方的权利与义务分离的特性促使在拥有现货的基础上采用期权进行风险管理比较期货更加简单易行。利用期货管理风险时，买卖期货合约，均需缴纳保证金，并随期货价格变动每日调整进行动态管理，如若保证金不够，避险者就务必按规定补齐保证金，不然将被强平，造成避险不成功。为此期货交易者必须时刻关注合约持仓和现金头寸，管理起来较为复杂，难度较高。而利用期权避险则不一样，假如选用买入期权方式(无论买权或是卖权)来避险，在交易开始时付款权利金后，拥有期权期间也无需缴纳保证金，也不必担心后续保证金管理问题，相对而言管理期权要简便得多。

期权能有效衡量和管理起伏风险

金融投资常常遭遇两方面风险：一是资产价格相比水准下滑的风险(常常称为“方向性风险”)，二是资产价格大幅起伏带来的风险(常常称为“波动性风险”)。当遇见资产价格上下起伏幅度较大，会造成投资者损失惨重。对机构投资者而言，不但要管理方向性风险，或者要管理波动性风险，维持投资组合的价值平稳是极其重要的投资目标。经过波动性风险调整后的收益变成衡量资产管理效果的最重要标准，控制波动性风险的重要性也日益提升。

对资产管理者而言，方向性风险可采用期货进行管理，但凡有充足的保证金并加以日常认真管理，就能够锁定未来的收益或控制未来的建仓成本。但期货价格主要是由现货价格相比水准决定，仍未有效反映现货价格的起伏情况，为此并不是管理波动性风险的理想工具。1973年期权定价公式诞生促使通过市场价格来衡量市场起伏变成可能。期权的权利金价格中包含了时间、利率及其反映资产价格波动性风险的因素，包含了投资者对未来现货价格起伏的预期，进而促使期权在管理方向性风险的同时，还能够或者更加合适管理波动性风险。期权价格包含投资者对未来市场起伏预期的特性，故此为基础编制出波动率指数，变成宏观决策部门观察金融市场压力的重要参照指标，促使众多新兴市场率先发展股指期权市场。

期权是更精细的风险管理工具

就期货市场而言，某一时刻的期满合约只有一个，买卖双方交易，生成一个市场价格，能够管理现货资产一个价格水平的风险。期权市场则不一样，在期权合约中，常常以标准价格为基础依照实行价格距离上下各安排数个实行价格的合约。

买卖双方就同一期满的多个实行价格合约进行交易，方便于投资者依据现货市场的变动情况在数个明确的价格范围内管理价格波动风险。期权合约的内容较期货合约更加丰富，突显的信息更加全面，对风险揭示更加全面，利用期权进行风险管理，相比更加精致和细密，也更加合适投资者个性化风格，达到多样化风险管理的需求。正是由于这种管理更加精细的特性，促使期权变成一种更加常用的避险工具。

期权是推动市场创新的基础性构件

期权不一样到期日、不一样实行价格、买权或卖权的不一样变量及其具备的杠杆性能够用各类方式组合在一起，包含同标的资产组合在一起，可创造出不一样的策略，以达到不一样交易和投资目的的必须，促使期权变成比期货尤为重要的金融衍生工具，是创造金融产品大厦的基础性构件。并具备灵活性和可变通性，能激发市场过多的创新，引发交易所、金融机构等进行一系列的市场连锁创新。为此期权被过多采用于各类新产品创新，变成各类结构化产品的基本构成要素。