指数涨了65.83%一骑绝尘！哄抢高位消费股不如伏击这些板块！

　　市场大跌时，往往各种负面情绪与解读就开始蔓延。7月的第二个周一，大盘一改月初的猛烈攻势，两市各大股指全线下跌，当日仅有农林牧渔微涨，其余板块全线收跌，但机构抱团的食品饮料、家用电器、医药生物等板块相对抗跌。

　　近期白马蓝筹与题材股表现背离，上周以来，机构抱团的核心资产筹码是否已经松动的话题引发激烈讨论。虽然对白马抱团阵营松动的担忧有增无减，但是从6月份以来的指数掉线情况来看，白马蓝筹反弹强劲。以上证指数为例，截至7月9日收盘，区间累计涨幅为5.59%，同期上证指数仅上涨1.02%。

　　招商证券数据显示，随着公募基金和保险机构的不断壮大，机构投资者对市场的影响越来越大。2006年以后，大概出现了四波非常著名的抱团。分别是2007-2009年加仓并抱团金融地产，称之为“金融的黄金年代”；2010-2012年加仓并抱团消费“第一次消费抱团”；2013-2015年加仓并抱团信息科技“移动互联网浪潮”；2016至今持续加仓并抱团消费“第二次消费抱团”。并且每一次抱团假摔使得抱团更加坚定，因此，抱团过程中的超额收益率是不断加速的。

　　从过去四次抱团的历史看，一般一轮趋势能够持续13个季度甚至更长。2016Q1-当前第二次消费抱团已经持续了13个季度，但如果从2017Q1算正式开始抱团，目前只持续了10个季度。今年以来，申万一级行业指数全部获得正收益，食品饮料涨幅65.83%一骑绝尘，涨幅最小的采掘行业仅为2.78%。

　　这一次，白马抱团行情还能持续多久？如果投资者对白马股已经恐高，还有哪些行业板块值得重点布局？

　　机构资金抱团白马，警惕消费板块高位回调风险

　　今年A股消费板块可谓是涨势如虹，食品饮料板块更是表现亮眼，但是在消费股持续上涨之后，已有基金经理选择减仓撤退，并且从减仓资金的最新布局方向看，主要流向地产、汽车等早周期板块，以及业绩向好的公司。有人撤退，也有人坚守，对于如何看待消费股后市行情，私募意见不一。

　　雷根基金表示，目前无论是北上资金还是公募持仓，食品消费板块都属于重仓行业，形成抱团架势。站在现在时点，中报业绩增长披露在即，海外市场的风险偏好容易通过北上资金传导到食品板块。目前新入食品消费性价比不高，等中报披露后，或许可以做更明确的判断。

　　万霁资产董事长牛春宝认为消费股整体上估值已经偏高，短期内上行动力不足。预计在上半年或者前三季度业绩落定之后，才可能将估值向下一年牵移。短期内估计以震荡调整为主，不建议过度追高。

　　滨利投资基金经理梁滨通过A股板块回测，发现食品消费板块长期是表现最好的板块之一，在国外的成熟市场食品消费板块的回报也是一样非常惊人的，行业本身特点受经济周期波动较小，景气度高，和民生消费息息相关，长期来说是投资者需要重点关注的板块，短期因为涨幅巨大获利盘较多，需要谨慎看待，后市如果回调长期还是比较看好。

　　从今年的涨幅来看，消费股依然延续了过往几年的靓丽表现，弄玉投资总经理何上溯认为要注意消费股的泡沫化趋势。消费类公司，特别是食品制造行业本身是一个缓慢增长的行业，它不具备像科技股一样的成长速度，主要是弱周期，经营上比较稳定。目前如食品饮料行业整体估值已达到30倍，中证白酒指数的估值也超过了30倍，即使盈利能力再强，也要注意涨幅过大后带来的短期风险。

　　榕树投资也表示，从国内经济状况来看，下半年的宏观经济仍然不容乐观，压力仍然较大。榕树投资认为今年下半年有很大概率走出类似2017年的蓝筹股行情，但就在资金扎堆龙头白马股时，仍需注意其中可能蕴含的估值泡沫风险。

　　价值还是成长？下半年这些板块值得关注