矿石坐过山车 期货工具为钢企系紧安全带

钢企要看铁矿石“脸色”

铁矿石是生产钢铁的重要原材料，因而钢铁企业不得不看铁矿石的“脸色”。

今年以来，在上游供给端收缩影响等因素下，铁矿石价格大幅上涨。据数据，国内期货市场铁矿石期货主力合约于7月16日盘中冲高至816.5元/吨，创五年新高。

“受供需紧缺影响，铁矿石成为上半年黑色系最强品种”，上海钢联高级铁矿分析师支海蕾在培训会上表示，其价格走势主要分为四个阶段：第一阶段，1月份因钢厂春节前补库促使现货价格缓慢上涨；第二阶段，受1月底巴西矿难事件影响，铁矿石价格突破前高至680元/吨附近，不过情绪缓和下来后，受春节淡季影响价格有所转弱；第三阶段，3月下旬澳洲飓风影响铁路运输并最终导致两拓下调全年产量目标，港口现货价格从625元/吨涨至676元/吨，涨幅为8%；第四阶段，因前期事故影响逐渐体现，到港始终低位运行，而需求则屡创新高，港口库存持续去库作用下，现货价格指数也从675元/吨上涨至867元/吨，涨幅28.4%。

高矿价为国内钢企带来巨大的“输入型风险”，原料大涨造成的“矿强钢弱”局面令钢企利润空间受挤压，影响到了国内钢铁产业稳健发展及安全。

据中钢协数据，中钢协会员钢铁企业上半年实现利润总额为1065亿元，同比下降20.5%，其中主营业务利润同比下降30.7%；销售利润率5.1%，同比下降2个百分点，低于全国规模以上工业企业平均利润率。

近期已有多家上市钢企预计上半年净利润大幅下降。其中，鞍钢股份在其公告中预计，2019年上半年将实现净利润14.5亿元，同比下降67.3%。公司表示，上半年生产效率和成本管控工作取得预期效果，但受市场因素影响，钢材价格较上年同期有所下降，同时原料价格的快速上涨导致生产成本上升。鞍钢股份在今年第一季度实现净利润4.17亿元，同比下降78.19%。公司表示，钢材产品价格低位运行及煤炭矿石价格大幅上涨是净利下降的主要原因。

据了解，我国是全球最大的铁矿石进口国和贸易国，铁矿石对外依存度超过80%，国际铁矿石价格波动容易对钢铁行业产生直接冲击。当前全球经济格局正发生深刻调整，影响铁矿石价格的不稳定、不确定因素依然很多，如何规避铁矿石价格波动风险，促进我国钢铁行业高质量发展越发显得必要和迫切。

期货工具为钢企披上铠甲

基于钢铁行业发展与铁矿石价格波动之间的紧密关系，业内人士认为钢铁行业急需金融工具的保驾护航。当钢企披上期货工具的铠甲，便可不必担忧铁矿石的“脸色”。

南钢集团证券部黑色产业链研究经理耿浩博在培训会上分享南钢集团运用期货工具套期保值的经验时表示，对于钢铁行业来说过去三年以及今年上半年是开展套期保值工作非常黄金的时间段，通过开展套期保值，企业盈利得到较大提升，债务结果有效下降。“总结出来可以用一句话概括，即企业有需求，对冲有工具，市场给机会。”

首先，从钢铁行业自身的经营特点看，钢企有主观需求来开展套期保值业务。钢铁行业是一个周期性行业，周期性行业的特点是高毛利、不可持续、有涨有跌，有行业的上行区间，必然有行业的下行区间。钢铁产业链的利润分配存在博弈，从近两年的周期表现就可以看到，前两年是钢焦的博弈，今年是钢矿的博弈，换言之，今年矿价大涨对钢企利润产生挤压。另外，随着金融市场的发展和钢铁电商的出现，钢铁产业价格越来越透明，暴利的时代一去不复返。“行业的周期性特点和产业链都说明一个问题，钢铁产业非常脆弱，这就是为什么一定要赶快开展套期保值工作的原因。”耿浩博直言。

其次，黑色系的套期保值工具近两年发展迅速，从最开始2009年的螺纹，到现在包括双焦、铁矿等在内的一共9个套保品种，目前钢铁产业链已成为拥有最多套保品种的产业。如果企业能很好的利用套保工具，便可以在较大程度上将风险转移。

最后，大宗商品价格波动较大的时期，一定程度上也是开展套保工作的良机。与有色、农产品相比，大宗商品的基差波动较大，短期来说或存在利空，但对于产业套保客户来说，许多套保模式都具有延续性，在持续滚动开展的过程中，利用每一个基差出现时产生的机会，如此长期下来，套保时会形成“向右”的结果。

“期现结合已经被广泛的应用于国际大宗商品市场，在一定程度上，是未来国内贸易市场发展的方向之一。”长安期货有限公司投资咨询部总经理霍礼伟表示。

期货具有价格发现和风险管理的功能，而这两大功能落实到企业中便表现为经营的改善。