2020-08-21 16:38 来源:融100 编辑:融仔
景20转债价值分析 景20转债中签率是多少?,8月19日晚,景旺电子发布公告,将于2020年8月24日发行17.8亿元可转债,对此
8月19日晚,景旺电子发布公告,将于2020年8月24日发行17.8亿元可转债,对此我们进行景20转债价值分析,结论如下:
当前债底估值(全价)为87.04元,YTM为2.14%。景20转债期限为6年,债项评级为AA(中证鹏元),票面面值为100元,票面利率第一年至第六年分别为0.40%/0.60%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%。到期赎回价格为票面面值的108%(含最后一期利息),按照中债6年期AA企业债到期收益率(2020/8/19)4.58%作为贴现率估算,纯债价值为87.04元,纯债对应的YTM为2.14%,债底保护较好。
当前平价为98.72元,下修条款较严格。转股期为自发行结束之日(2020年8月28日)起满6个月后的第一个交易日(2021年3月1日)至转债到期日(2026年8月23日)止,初始转股价35.28元/股,正股景旺电子8月19日的收盘价为34.83元,对应转债平价为98.72元。景20转债的下修条款为:15/30,80%,有条件赎回条款为:15/30,130%,有条件回售条款为:最后2个计息年度,30,70%,下修条款较严格。
预计景20转债上市首日价格在119.97~126.88元之间。按景旺电子最新收盘价测算,当前转债平价为98.72元,低于面值。综合可比标的,预计上市首日转股溢价率在25%左右,对应的上市价格在119.97~126.88元区间。
预计中签率为0.0060%~0.0083%。景20转债发行总额为17.8亿元,预计原股东优先配售比例为76.55%,剩余网上投资者可申购金额为4.17亿元,预计网上有效申购户数中枢为600万户,平均单户申购金额为100万元,预计网上中签率在0.0060%~0.0083%之间。
整体来看,景20转债规模和评级中等,债底保护较好,下修条款较严格。基本面方面,景旺电子是国内PCB龙头之一,产品覆盖刚性、柔性和金属基板等多品类,其中柔性板和金属基板快速增长。公司近两年发力高端化布局,在建珠海年产120万平方米多层板(HLC)和年产60万平方米高密度板(HDI)项目,新建产能将大幅提升公司的核心竞争力。预计本次转债打新收益可观,建议积极参与一级申购。
风险提示:产能拓展不及预期、市场竞争加剧导致价格下降、新冠疫情导致订单减少等。
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