市场面临关键转折点 比肩黄金 白银光芒或更闪耀

　　印度进口白银同比大增

　　2019年以来，受投资者担忧全球贸易局势、全球央行掀起降息大潮以及黄金持仓量大幅飙升影响，国际黄金价格一路飙涨，9月初更是达到逾六年高点。然而，居高不下的黄金价格，却使得“狂热的黄金追随者”——作为全球第二大黄金需求国的印度消费者望而却步。

　　文华财经数据显示，经过今年前五个月震荡调整之后，COMEX黄金期货合约价格一路走升，9月4日一度触摸1566.2美元/盎司，创下2013年4月上旬以来新高，较年初累计上涨逾280美元/盎司，涨幅高达21.91%。

　　受传统习俗和文化因素影响，印度民间黄金储备和需求均位居全球前列。其普通民众的购买力甚至可以与不少国家的央行相媲美。尤其是每年10月底的排灯节，更是被当地人视为一年中最重要的节庆，而按照历史传统，消费者往往会在排灯节前大量购买黄金，印度国内黄金需求也会在这段时间达到高峰。

　　然而，持续走高的金价打压了部分印度购金者的购买意愿。该国贸易部最新数据显示，今年8月印度白银进口量同比增长72%至543.21吨；黄金进口量下降至32.1吨，为三年来的最低水平。

　　据印度当地媒体报道，受访的部分印度民众表示：“节日期间购买黄金并佩戴是印度人几十年来的传统。但是现在金价太高了。如果金价在排灯节前没有跌下来，今年可能不会买入黄金，因为现在的金价超出了预算。”

　　国际金价短期回调

　　印度黄金需求下滑，对于国际黄金市场的多头投资者而言是一个潜在的风险因素。近期的国际金价走势也验证了这一点。

　　文华财经数据显示，COMEX黄金期货主力合约价格自9月4日触摸1566.2美元/盎司之后，便呈现震荡调整走势，截至14日发稿时，报1500.2美元/盎司，区间累计下跌逾60美元/盎司，跌幅超4%。值得一提的是，上周(10月7日-10月13日)黄金更是遭遇大幅抛售，主力合约价格一度从最高1522.3美元/盎司跌至最低点1478美元/盎司，振幅超40美元。

　　“上周，市场风险偏好明显回升打压金价。”东证期货高级徐颖表示，一方面宏观扰动事件出现缓和；另一方面，英国脱欧问题也取得新进展。

　　虽然短期金价出现显著回落，但部分业内人士仍坚定看好后市表现。证券行业分析师杨坤河表示，尽管近期宏观扰动事件缓和情况略超预期，但仍需要警惕反复一级波折。当前避险情绪过度缓和可能重新带来对黄金的配置机会。此外，虽然英国脱欧局势改善，但这将导致英镑相对美元强势，使得美元有所下跌，以美元计价的黄金整体下行空间相对有限。此外，地缘局势升级也对金价有一定支撑。

　　金源期货贵金属分析师李婷也表示，在全球经济前景不佳，越来越多的国家降息并进入负的背景下，作为零息资产的贵金属必然是资产配置中的优先选择，继续坚定看好黄金中长期走势。

　　白情不会缺席

　　从宏观方面来看，李婷表示，全球贸易局势对全球经济的负面影响持续显现，全球政策继续处于降息潮过程中。美国经济已经见顶，且数据在继续走弱。虽然最新公布的9月会议纪要再次证实了美联储决策层观点存在分歧，但应对日益疲软的数据，预计美联储将在12月底之前至少再降息一次。欧央行重启量化宽松(QE)，但经济前景进一步恶化，货币政策宽松的效果会边际递减，未来需要更加宽松的财政政策来支持经济。

　　CME“美联储观察”最新发布的数据显示，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为74.3%，维持当前的概率为25.7%。