2021年，黄金投资不能单纯地“买买买”| 2021新年策划

经济观察报 记者 陈姗 2020年，投资市场具备持续热度的一句问候语，莫过于：“你买黄金了吗？”

简简单单的一句话，道出这一年来黄金市场不容小觑的赚钱效应。从现货黄金价格走势来看，金价从2020年3月份便开启凌厉的上攻之势，并于8月初历史上首次突破2000美元／盎司大关，较年内低点拉涨超过40%。与黄金价格疯涨亦步亦趋，黄金投资需求暴增，特别是黄金ETF持仓屡创历史记录，金条、金币等投资标的受追捧。

回溯黄金牛市驱动因素，不难发现，黄金贯穿2020全年的蓬勃涨势既来自于新冠疫情所带来的不确定性，导致风险资产的对冲诉求大幅上升。同时，各经济体陆续推出的货币与财政双宽松的政策极大地提振了金融市场流动性水平，推升了2020年整体资产价格水平。

2020年，几乎全球所有货币市场的金价都创下历史新高。“牛市行情中，闭着眼睛买都能赚钱。”投资者抢筹之时，黄金投资价值也一度明显超过所有主要资产。不过，狂欢之后，黄金市场“投资热”已出现明显降温，叠加年末全球黄金ETF“抛售潮”，金价虽较年初依旧维持高位，但继续上涨的底气明显不足。面对扑朔迷离的2021年，单纯复制2020年黄金市场的“买买买”策略已行不通。

“2021年，对于黄金市场而言，相对确定性的上涨动能比2020年是有所降低的。”博时黄金ETF基金经理王祥认为，黄金在主要经济体收紧货币政策前将继续受益于实际利率的偏弱格局而整体维持强势。但由于与2020年受名义利率下行主导的情况相比，通胀的不确定性显得更大，因此黄金的上涨路径或面临更多波折。王祥直言，“我们倾向于2021年黄金资产的上涨节奏趋于放缓，投资者的交易难度可能要比2020年大。但对于配置性投资者而言，在充裕流动性环境和弱势美元大背景下，黄金市场的方向确定性仍较高。”

在北京金阳合众资产管理首席分析师蒋舒看来，“2021年金价没有超越2020年的可能”。他分析认为，2021年的全球经济复苏将会从复工复产转向经济周期动力，因此复苏节奏将有所放缓，美联储宽松货币政策不变但进一步宽松的可能性消失，美国失业率下降趋势不变但降速趋缓，在这样的大背景下金价高位震荡中重心下移，单纯的“买买买”策略不可能重现2020年的荣光。

诚然，黄金市场未来潜在的大幅刺激因素仍取决于新冠疫情与疫苗有效性的演变，以及各经济体为应对而继续加码的宽松政策。但目前来看前景十分不明朗，业内对金价的走势也出现明显分歧。这种不确定性加大了黄金投资的难度，投资决策则需要更大的智慧。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，“从投资的角度来看，2021年黄金的机会可能没有2020年那么明显，上涨的幅度也相对有限，但如果美元出现较大贬值，或者是经济面出现了明显的萎缩，那便是配置黄金的好时机。”

由于2021年黄金市场的波动路径或较为曲折，投机性交易的难度可能加大。王祥建议投资者对杠杆类的黄金投资方式予以回避，同时黄金的持有期限建议适当拉长，更多以配置性的思路来应对市场短期价格的扰动。“黄金市场当前比较确定的两点是整体利好的中长期方向，以及受之前疫苗进展影响而挤出了短期对冲资金，夯实了价格底部，因此进一步下行风险有限，投资者可给予黄金市场更多的耐心。”

“每一次下跌都是一次买入的机会。”广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚对记者表示，考虑到黄金的稀缺性和货币属性，长期来看，金价可能还会回到2000美元以上的价位。他认为，黄金的每次回调都是买入的机会，可以采取大跌多买、小跌小买，以及分批少入、少量分批的操作策略。