*ST北讯再回原形

　　从2018年下半年开始的债务危机目前仍未有效解除，预告上半年继续亏损。事实上，如果考虑到商誉减值，工程物资、固定资产、在建工程、其他流动资产、其他非流动资产等百亿元资产中的水分，亏损或将惊人。

　　时针回到4年前的2015年7月，齐星铁塔(002359.SZ)披露重磅消息，公司拟以现金收购北讯电信股份有限公司(下称“北讯电信”)100%股权。北讯电信100%股权的预估值为35.5亿元。

　　收购完成后，公司证券简称改为北讯集团，也有过短暂的暴增的“甜蜜期”，但目前，公司巨亏，已经“戴帽”变更为“*ST北讯”。

　　先画饼

　　2014年年末，齐星铁塔的资金只有1.59亿元，业绩非常糟糕，当年亏损8224.78万元。前一年，2013年也仅盈利293.14万元。

　　而北讯电信当时的业绩也并不出色。2014年和2015年1-3月，北讯电信实现1.45亿元和1.31亿元，实现448.62万元和1122.77万元。

　　打动齐星铁塔不是眼前的这点利润，而是未来的“大金矿”。

　　北讯电信的故事是非常美的。由于北讯电信无线宽带数据网尚处于前期铺设阶段，其2014年主要收入和利润仍以终端产品销售为主，规模不大。随着北讯电信网络铺设的逐步完成和客户培育，预计其收入和利润将快速增长。

　　再加上诱人的业绩承诺，这一切看上去更美好了。经双方初步确认，承诺方承诺北讯电信在业绩承诺期内(2015年至2017年)的净利润总和不低于8.69亿元。这一业绩承诺后来加码至15.79亿元(2015年至2018年)。

　　虽然齐星铁塔账上的钱并不多，但在资本市场上，钱不是问题。

　　齐星铁塔拟非公开发行募集资金总额不超过63亿元(含发行费用)，收购北讯电信使用其中的35.5亿元，剩余的资金用于北讯电信专用无线宽带数据网扩容项目。

　　据介绍，该项目的投资建设期为6个月，达产期2.5年。预计将在未来十年的经营期(含建设期和达产期)实现年均营业收入26.59亿元，年均净利润8.09亿元——这个项目才是本次重组的最大亮点，预计10年累计可以带来净利润超过80亿元。

　　甜蜜终究是短暂的

　　历时两年多，2017年5月末，上述重组成功，产生商誉24.33亿元，占齐星铁塔2017年年末总资产的1/5，净资产的2/5.2017年6-12月，北讯电信贡献营业收入11.56亿元及净利润2.75亿元。齐星铁塔更名为北讯集团，而早在2017年6月份，北讯电信已经让财报“漂亮”起来了，当月就贡献净利润6491.92万元，占比254%，将齐星铁塔从数千万亏损中“拯救”出来，齐星铁塔上半年盈利2551.90万元，三季度盈利1.22亿元， 2017年全年盈利2.18亿元，数据喜人。收入及利润暴增的美好日子一直持续到2019年1月30日。

　　2019年1月31日，北讯集团发布关于2018年度的业绩预先修正。前次业绩预告是， 2018年度归属于上市公司的净利润变动区间为5.72亿元至7.33亿元。修正后的预计业绩为盈利8452.69万元-1.82亿元。4月27日，公司再次修正业绩， 盈利变亏损15.52亿元至10.35亿元。

　　而巨亏过亿元的主要原因在于，2017年5月因收购北讯电信100%股权形成了24亿元的商誉资产。现因北讯电信2018年度业绩预测未达预期，计划年末计提商誉减值准备约12.17亿元。

　　虽然盈利能力遭到重创，但北讯集团的画饼能力丝毫没有受到影响。称：经过此次计提商誉减值，公司的商誉减值风险已基本释放；公司引进战略投资者有利于资本结构优化；随着物联网的快速发展等行业因素的驱动以及项目的加速推进，公司未来业绩有望重回增长路径。

　　随后，2018年年报披露，亏损11.08亿元。

　　2019年一季度营业收入同比下滑67.76%、亏损9783万元。预计上半年亏损1.76亿元至2.45亿元。

　　2019年5月6日，北讯集团因主要账户被冻结触发其他风险警示，被实施“退市风险警示”特别处理，股票简称由“北讯集团”变更为“*ST北讯”。

　　“业绩重回增长路径”，看起来比较困难。

　　而且，因公司账目存在许多不清之外，审计机构出具了无法表示意见的报告。

　　18.2亿元的迷雾

　　2017年7月，北讯集团下属的北讯电信(珠海)有限公司与天津市信息基础设施投资有限公司(下称“天津信投”)签订了一系列的《无线移动宽带数据无线网项目合同书》、《无线移动宽带数据通信系统传输网项目合同书》、《无线移动宽带数据通信系统核心网项目合同书》，共计17份合同，合同金额约为12.1亿元。这是为网络建设的日常经营采购合同。另外，还签订了6.10亿元的《无线移动宽带数据通信系统无线网项目合同书》，合计18.20亿元。