打造债市开放“升级版” 境外投资者开户有望试行备案制

　　近年来，对外开放成为我国债券市场发展的一大亮点。截至2019年6月末，境外机构在中央国债登记结算有限责任公司(下称中央结算公司)托管债券约1.7万亿元，同比增长22%，其中90%为直接开户持有。随着我国债市的国际影响力日益显现，打造债市开放的“升级版”箭在弦上。

　　记者昨日从上海举行的2019债券年会上获悉，在推动债市稳健开放上，需引入更多境外主体参与境内市场，进一步提高直接入市的便利化水平，发挥在岸价格主导权。中央结算公司总经理陈刚明建议，对境外投资者简化资金账户的开立材料和流程，试行备案制；要大力发展高收益债券，让债券市场惠及更多中小企业，以产品创新带动债券发行主体扩大。

　　优化境外投资者入市渠道

　　债券市场是最大的直接融资市场，是金融推动供给侧结构性改革的主场之一。“中国债市的规模上去了，体制机制还得跟上。要进一步优化债券市场结构，促进债券市场的高质量发展。”陈刚明称，要大力发展高收益债券，让债券市场惠及更多中小企业，以产品创新带动债券发行主体扩大。

　　陈刚明援引国际清算的统计称，截至2018年末，中国债券市场存量规模升至全球第二，这一数字的取得，得益于近年来中国债市高速发展。在练好内功的同时，开放债市显得十分迫切。

　　虽然外资入市的热情空前高涨，但与庞大的总规模相比，境外投资者持有中国债券占比较小，市场开放的深度和广度尚有极大的提升空间。“债市开放应该是一个渐进式的长期战略，旨在使境外机构自主自愿地进入中国债市。”业内人士表示。

　　为加码债市开放，陈刚明表示，需引入更多境外主体参与境内市场，发挥在岸价格主导权。建议对境外投资者简化资金账户的开立材料和流程，试行备案制。他强调，要探索自贸区债券发行，为境外主体开展债券发行提供更多便利，还要扩大“一带一路”债券发行规模，为跨区域资金融通提供支持平台。

　　陈刚明建议，在控制杠杆的前提下，放开对境外投资者参与交易的限制，然后有限度地放开债券借贷。此外，在主要用于套期保值的前提下，适度放宽境外投资者风险对冲工具的使用。

　　另外，还需丰富境外投资者入市渠道。“探索中央托管机构的跨境互联，发挥境内托管机构、境外托管机构和境内银行机构的合力，并促进担保品跨境互认。”陈刚明说。

　　推动债市服务功能提升

　　从规模上看，我国公司信用类债券位居全球第二，但是从发行结构看，中低信用评级债券发行占比少，面临事件冲击时发行较为困难。陈刚明表示，要推动多层次债券市场建设，鼓励诚实守信的民营企业发债融资。完善中小企业融资担保体系，政策性和商业性安排合作共担。

　　同时，绿色债券、混合融资工具和资产证券化的发展也将有望进一步扩大。“在去杠杆和非标回表等一系列监管要求下，金融机构普遍资本消耗较大，补充资本的需求迫切。”他建议，大力支持符合条件的金融机构发行混合工具，抓住有利时间窗口，积极补充一级和二级资本。