汲取实务经验，携手共话跨境结算便利服务——中央结算公司第二期浦江沙龙（国际）论坛在沪成功举办

7月11日，中央结算公司在上海总部成功举办了2019年浦江沙龙（国际）系列第二期活动。本期沙龙主题为“携手共话结算便利——创新CSD跨境产品，延伸资金服务链”。沙龙通过定向邀请方式，吸引了15家在该主题领域经验丰富、专业领先的境内外市场机构、超过30余位行业专家前来参加，包括中国证券登记结算有限责任公司、欧清银行等同业机构、中外资商业银行、国际知名律所、国际协会等。与会嘉宾围绕主题分享观点，深度交流，深化了成员对交易所市场和银行间市场结算交收机制的了解，也为公司创新跨境产品、优化跨境结算服务提供了宝贵的实务经验及改进方向。

基于对境内外市场机构的调研访问，境外投资者及结算代理人普遍反映入市后配套支持服务对标国际成熟证券市场尚有较大差距，对提高跨境结算效率和资金便利服务的呼声愈发强烈。为优化跨境产品及服务，为市场提供更成熟、便利的入市配套服务，我们延续上期讨论得出的“直接持有的账户体系与多级服务安排相辅相成”观点，再次搭建“浦江沙龙”国际交流平台，汲取行业实务经验，携手共话跨境结算服务便利。

本次沙龙开场点睛，由中国证券登记结算有限责任公司的实务专家围绕证券市场结算基本制度展开主题演讲，生动清晰地展示了交易所市场分级结算制度与境内外结算风险控制体系，现场互动连连，就“最终交收责任”、“第三方结算制度”等话题热烈讨论。随后，中央结算公司运营中心专家介绍了银行间结算交收模式的演变历程，从市场成员普遍关心的操作类实务问题出发，详实全面地还原了DVP机制的历史沿革，并延伸思考了券款对付结算模式的优化方向。

下半场由专题分享和圆桌讨论两个环节构成，以问卷互动、结果即时显示等方式，将报告与讨论高度融合。中央结算公司、中国银行及浦发银行分别围绕“DVP机制优化—回转结算服务设想”、“境外投资者入市资金清算制度安排”和“分级结算下外汇结算便利等服务创新”亦述亦议，引导全场进行三场高质量、高热度的“头脑风暴”，与会嘉宾全员参与，各抒己见，精彩观点层出不穷。

通过专题发言、现场讨论及问卷调查，围绕结算便利解决方案形成了如下观点：

一是与会嘉宾均肯定了银行间推出回转结算服务和资金分级结算参与安排的可实施性和必要性，尤其肯定了在跨境结算业务场景下的应用。二是在回转结算处理模式上，约46%的与会嘉宾倾向于系统自动挂钩模式，并一致认同其效率更高，其中20%的机构反映同日同券的交易笔数少，主动勾选可能性低。约46%选择成员主动勾选模式，最主要的因素是系统自动匹配挂钩易造成公司与成员间的法律关系不明确、系统挂钩的结算顺序与成员实际交易目的不符。三是在回转时间窗口处理安排上，31%的市场机构倾向于每日2次，每次开启2小时，每隔1小时运行1次；23%的市场机构倾向于每日4次，每次开启1小时，每隔1小时运行1次。四是在结算链条形态设计上，50%的市场机构认为“背对背式”最为常见，剩余类型平均分布。五是在资金分级结算本金风险管理方面，中债担保品和备付金账户被一致认为是最有效的风险防范手段之一。

本次沙龙受到与会嘉宾的热烈好评。既巩固了浦江沙龙品牌宣传阵地，又推广了跨境产品创新的行业交流平台。发起于市场诉求，落实于市场服务，以沙龙为载体，携手市场中介机构，深耕资金服务价值链，探索结算便利解决方案，实现共赢，助力中国债券市场的对外开放。

浦江沙龙（国际）系列活动是中央结算公司今年国际化工作的举措之一。沙龙将持续聚焦跨境产品条线需求研讨、方案设计和产品推广，向国际、国内债市同业的专业人士提供行业深度交流平台，引领行业对境外投资者关心的话题和市场前沿问题领域展开深度讨论。