2019-11-01 16:39 来源:融100 编辑:融仔
原标题:美银美林:重申融创(1918.HK)“买入”评级 目标价45港元 美银美林发表的指,据内地传媒报道(1918.HK)潜在收购两家项目 公司 的51%权益,涉及土储2000-3000万平方米,主要位于成
原标题:美银美林:重申融创(1918.HK)“买入”评级 目标价45港元
美银美林发表的指,据内地传媒报道(1918.HK)潜在收购两家项目公司的51%权益,涉及土储2000-3000万平方米,主要位于成都外围,涉资150亿元人民币。若成功料交易将于11月底前完成,相信可扩大融创的土地储备约10%,为未来增长做准备。该行重申对融创“买入”评级,认为其估值吸引,目标价45港元,相信其销售增长在第四季加速至30%,而公司在土地时间点方面亦具长期优势。
该行相信公司很大可能会收购相关目标,主要因为现时目标与融创有合作,加上亦符合公司扩充土储及可持续收入的策略。估算相关目标的住宅部分利润水平强劲,料毛达37-46%,而率则达15-18%,但长远其盈利能力会受非住宅投资拖累,情况与万达收购文旅项目相若。
美银美林称融创今年上半年花费1750亿元人民币增加土储,但第三季仅花360亿元人民币,假如成功收购目标公司,相信将缩减在公开市场拿地。该行估计到年底公司的净负债水平应跌至150-170%的可控水平,并估计第四季其合同销售增长将加快至按年升30%(今年首三季增长为16%),以达至全年销售目标5500亿元人民币。考虑到其杠杆较高,加上对在岸债有较高的依赖,认为公司相对其他同业更容易受人行下调基准的影响。
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