中国鹏飞通过港交所聆讯 面临高负债风险

原标题：中国鹏飞通过港交所聆讯，面临高负债风险

　　港交所信息显示，10月30日，中国鹏飞集团有限公司拟通过港交所上市聆讯，曾于3月19日和10月3日递交过上市申请，显示独家保荐人为安信融资(香港)有限公司。

　　回转窰用于将材料持续加热至高温(煅烧)。其用作生产水泥、石灰、铁矿石及矿石等材料，以用于建材、冶金、化工及环保行业。中国鹏飞是中国及全球市场领先的回转窰、粉磨设备及相关设备制造商，在业内经营逾20年。

　　根据弗若斯特沙利文报告，于二零一八年，中国回转窰及相关设备市场集中于五大参与者(占市场份额58.1%)，而中国回转窰及相关设备市场的参与者逾500名。

　　按收益计，于二零一八年，中国鹏飞是中国及全球市场的最大回转窰及其相关设备供应商，市场份额分别为22.0%及13.3%，按收益计，在中国及全球市场，则是第二大粉磨设备及相关设备供应商，市场份额分别为13.1%及7.9%。

　　该公司从事设备制造及安装以及生产线建设业务，该等业务分为三大业务线，即：(i)设备制造，从事各行各业(包括建材、冶金、化工及环保行业)所需设备(包括相关零部件)设计、制造及销售；(ii)安装服务，主要向设备制造业务客户提供安装服务；及(iii)生产线建设，担任EPC服务提供商提供生产线设计、采购、建设及╱或试运行的定制一站式解决方案。

　　其中，主要的设备制造业务的产品包括两大类别，即：(i)回转窰系统，主要包括回转窰、预热器、烘干机、冷却机、辅机及相关零部件；(ii)粉磨设备系统，主要包括管磨机、辊压机、立式磨、选粉机、辅机及相关零部件。

　　于往绩记录期间，该公司分别录得收益为7.77亿元、9.46亿元、10.16亿元、4亿元；年内溢利及全面收入总额为33.57百万元、57.66百万元、73.32百万元、13.77百万元；分别录得毛利1.423亿元、1.944亿元、2.164亿元及86.0百万元。

　　截至2016年-2018年三个年度及截至2019年4月30日止4个月，五大客户贡献的收益分别占收益总额约40.0%、47.4%、38.2%及70.3%。最大客户贡献收益分别占收益总额的约15.9%、27.1%、13.6%及27.7%。

　　IPO那点事(ID:ipopress)注意到，该公司面临高负债风险，其资产负债比率于2018年12月31日增至469.3%，乃由于同期宣派股息金额约201.9百万元所致。其后于2019年4月30日增加至546.3%，乃由于2019年的合约负债结余较2018年底有所增加所致。

　　主要风险因素：

　　业务及未来增长受中国及海外宏观经济状况的影响，于往绩记录期主要依赖建材行业客户产生收益；经营活动录得经营现金流出净额。生产的回转窰及粉磨设备系统使用寿命相对较长，可能导致较长平均更换周期；依赖第三方承包商提供设计、土建及安装服务；未能估计固定价格合约的整体风险或成本可能导致成本超支；未完成合约金额可能须作出无法预期的调整及被取消并承受风险；面对存货过时的风险，可能会对现金流量及流动资金造成不利影响。