第三季度结束时资金需求或猛增 美联储应急举措将面临考验

1、 下周一，第三季度将结束。届时，短期融资市场或面临强劲资金需求，美联储旨在应对资金短缺的应急举措将面临考验。

2、权威专家认为，美联储的回购操作力度不够大，需要作出更大努力来创建丰厚的银行资金储备。

3、创建长期回购机制，扩大资产负债表，以及改变监管规则，都是解决问题的方法。

腾讯证券9月28日讯，过去数日内，美联储用公开市场操作来平复短期融资市场的骚乱。现在，随着第三季度结束，这家央行的临时应急举措即将迎来考验。

16日和17日，美国短期融资市场隔夜回购利率突然大幅飙升，美元出现短缺。面对这种突发事件，负责执行美联储公开市场操作的纽约联储通过回购债券等操作，连续数个交易日向市场累计投放巨额资金。

纽约联储还宣布，回购操作将持续至10月10日，除了每天至少750亿美元(约合人民币5341.35亿元)的隔夜回购，还计划在24日、26日、27日额外进行14天期回购操作，每次操作规模至少为300亿美元(约合人民币2136.54亿元)。

在隔夜融资市场爆发的短暂恐慌中，利率曾攀升至10%的高位(周五回落至1.8%)，美联储基准联邦基金利率短暂升至2.30%。尽管流动性紧张已有所缓解，但美国金融行业仍心有余悸。当前，美联储面临着拿出永久解决方案的压力。

很多权威专家认为，美联储的回购操作力度不够大，需要作出更大努力来创建丰厚的银行资金储备。

美银美林美国利率策略师拉夫-阿克塞尔(Ralph Axel)指出，“很明显，与上周相比，市场已经平静多了，但是仍存在一些明确的问题和担忧。比如说，利率仍相对较高。目前，市场仍在争论，增加额外资金储备是否会对今年剩余几个月内的融资问题产生重大影响。”

“日常操作更像是创可贴，治标不治本，”道明证券美国利率策略师杰尔那蒂-戈德堡(Gennadiy Goldberg)表示，“无法解决融资市场利率激增的原因——超额准备金不足。解决该问题的唯一方法是，美联储扩大资产负债表中的资产。”

下周一，第三季度将结束。在每季度末前，美国各大银行通常会通过降低回购借款的水平来降低资产负债表中的杠杆水平。届时，隔夜回购市场可能面临强劲资金需求。市场专业人士将关注美联储有多少资金可用，以及利率是否再次飙升。

Odeon Capital银行分析师理查德-波夫(Richard Bove)指出，“在发布季度报表时，银行会做很多工作来让自己的资产负债表看起来特别安全。这意味着，他们不想在资产负债表上显现出大规模的短期负债。这是季度末会出现的正常现象。”

波夫还表示，此次现金短缺可能是季节性的，但供需为何失衡，以及现金需求为何如此旺盛，目前还都不可知。

富国银行利率策略师迈克尔-舒马赫(Michael Schumacher)指出，“如果事情变得难以应付，美联储将会提供支撑……如果美联储在本季度末结束时采取这样的举措，那么为确保年终时回购市场会有个不错的结局，该央行将会采取积极举措。”

要求美联储拿出永久解决方案的呼声，越来越高。部分策略师认为，改变监管规则，是解决问题的方法之一。波夫表示，由于不希望银行参与回购市场，美联储制定了一系列规则，这些规定迫使银行延长债务期限，并减少在回购市场内可用的资金数量。

据报道，美联储预计将在10月29日-30日召开的会议上解决现金短缺问题，并且应该会讨论过去曾考虑过的一些解决方案，比如说创建长期回购机制，做好每日干预的准备。此外，还有一个解决方案是，扩大资产负债表。