黄金是无敌的：连股神都击败了 黄金多头骄傲了吗？

　　最近，有统计数据指出，投资黄金的收益率在多个时期都超过了股市，且本世纪至今金价的涨幅也远高于标普500指数。然而，不是所有投资者都对黄金趋之若鹜，有一些名震全球的投资大咖，反而对黄金的涨势熟视无睹。其中，就包括一直被视为投资风向标的“股神”巴菲特。

　　巴菲特为何对黄金心存偏见？他与贵金属市场发生过多少传奇的故事？看到近几个月金价节节走高，股市则历经动荡，一代股神心里又是否会产生一丝后悔之情呢？带着这些疑问，让我们一起在下文中寻找答案。

　　谁说股神从不碰贵金属？巴菲特曾对白银情有独钟

　　大多数投资者都知道巴菲特是一个不折不扣的黄金空头，但鲜为人知的是，一代股神也曾是白银的忠实拥趸。

　　一直以来，巴菲特对白银的喜爱都超过黄金。在1997年和1998年，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司囤积了创纪录的1.297亿盎司白银，这实际上导致了白银的短缺，并推高了白银价格。巴菲特在1998年致股东的信中写道：

　　在此前一年，我们囤积了大量白银头寸，这为我们带来了9740万美元的税前收益。

　　巴菲特在这封致股东的公开信中披露了大量持仓细节，他表示持有这些白银并没有什么深意，只是基于市场供求不平衡状态下，为获益而进行的一次短期操作。相关数据显示，在最高峰的时候，伯克希尔哈撒韦持有的白银头寸差不多和当时全球白银年度总产量持平，为整个期货市场仓位的四分之一。更重要的是，从开始建仓到建仓完毕，虽然期间白银价格有波动，但是巴菲特一直不断地买入。

　　据悉，巴菲特是在银价低于每盎司5美元时买入，2006年在13美元左右卖出。事实证明，巴菲特卖得早了，因为白银价格在2011年达到了50美元的峰值。

　　值得注意的是，这不是巴菲特第一次囤积白银。因为曾预计美国政府将把白银非货币化，所以巴菲特早在上世纪60年代就买进过大量白银。只不过由于政府的政策与他的预期有一定出入，所以当时并未大幅获利。

　　巴菲特表示，虽然他在数十年间几乎没有买入过多少白银，但他一直有关注这一贵金属的走势。由此可见，股神对贵金属也并非全盘否认，只要价格合适，他并不排斥通过贵金属市场的短线交易获取收益。

　　那么问题来了，为什么巴菲特会在白银上押下重注，却始终回避黄金呢？这或许，跟股神独特的交易哲学有很大关系。

　　为何一直不爱买黄金？股神自有独特的投资哲学

　　在新世纪之初，美国遭遇科技股泡沫，股市估值大幅缩水。但巴菲特却表示，黄金是他选择的最后几种对冲工具之一，他宁可持有一百英亩的内布达斯加州土地、一栋公寓或者一项指数基金，也不要黄金。

　　巴菲特曾表示，在理想的情况下，资产应该有能力在通货膨胀时期确保安全。但黄金天生有两大显著缺陷：没有多大实际用处，也没有产生新价值的能力。虽然黄金具有某些工业和装饰用途，但这两种需求不仅非常有限，而且几乎很难看到其产生多大价值。相比之下，白银的工业属性，或许就是巴菲特最为看重的。

　　不过巴菲特的投资哲学可没有那么简单，他之所以一直无视黄金，也是出于许多因素的综合考虑。下面，就让我们一起来了解一下，股神独特的投资哲学。

　　有分析认为，巴菲特的投资主要分为以下三大类：货币投资、非生产性投资和生产性投资。其中，黄金属于非生产性投资。这一类投资的最大特点，或者说缺陷，就是其盈利只能依靠买卖。当其他投资者以高于买入价的价格收购你手上的黄金时，你才能获利，白银和铂金也是一样的情况。

　　相比之下，货币资产包括储蓄账户存款、货币市场基金和债券等多种资产类别，市场流通量大、交易机会众多。而生产性资产，如股票，不仅自身可以升值，其衍生品也具有一定的价值(比如股票产生的股息收入)。

　　事实上，在这三类资产中，巴菲特最偏爱的是生产性资产。截至去年，伯克希尔哈撒韦公司拥有逾60家子公司，总价值约为1760亿美元。另有数据显示，伯克希尔哈撒韦公司对货币资产的投资额也一度高达1160亿美元，投资对象大多数为美国短期国债。分析认为，虽然国债和货币市场基金投资回报比并不高，但胜在流动性强，这能让巴菲特稳定地积累现金储备。

　　为了证明自己对黄金的看法没有错误，巴菲特曾经举过一个经典的投资案例：