让“魔鬼”不再可怕！苯乙烯期货上市在即，记者探访产业链上中下游企业

　　9月26日，业内翘首以盼的苯乙烯期货将在大连商品交易所上市交易，我国衍生品市场将迎来第70个成员。

　　苯乙烯期货受到市场各方的广泛关注。由于具有价格影响因素多、波动性较大等特点，苯乙烯被业内人士称为“魔鬼品种”。

　　为了帮助企业、投资者更好地了解苯乙烯的品种特性以及当前苯乙烯产业的运行格局，《国际金融报》记者近日走访了苯乙烯产业链的上中下游企业。

　　1、“魔鬼品种”

　　作为经济中心和化学工业基地的长三角，集结了多家具有活力和潜力的苯乙烯生产和贸易企业。

　　为了更好地了解苯乙烯的全貌，记者此次调研的目的地选择了三家具有代表性的大型企业，分别从贸易商、私企、国企的角度展开调研。

　　随着调研的深入，让《国际金融报》记者感到诧异的是，不少企业将苯乙烯称为“魔鬼品种”。

　　江苏利士德化工总经理朱顺林告诉记者，所谓“魔鬼”，是指在这个行业中，苯乙烯交易的活跃性非常大。

　　“一般来讲，现货交易时，我们跟下游企业签订销售协议，下游企业先交10%的保证金。但是，到了交货日期，苯乙烯价格可能会有700元/吨至800元/吨的上浮或下跌，价格波动很大。其他很多商品每天波动很小，流动性也很小，流动性好的才能产生‘魔鬼’。”朱顺林表示。

　　南通化工轻工股份有限公司副总经理周军称，“魔鬼”的来源一方面是对国外进口的依存度较高，另一方面是苯乙烯不易储存，产品价格波动特别大。

　　据了解，目前苯乙烯的终端消费主要在家电、地产、汽车、日用品等领域，随着国内经济持续发展，苯乙烯消费量也逐年走高。不过，由于家电与汽车保有量提升已进入瓶颈期等因素影响，苯乙烯的消费增速正在逐渐放缓。

　　2、呼吁上市正规期货工具

　　记者在调查走访中了解到，包含了现货及期货双重属性的纸货，在苯乙烯市场中较为活跃，而市场的定价也由原来的现货贸易定价转为纸货贸易定价。

　　据朱顺林介绍，苯乙烯进口一般以公式定价，主要参考大型资讯商的评估价；国内部分，苯乙烯生产商的销售以长约为主，占比达70%，在东北、西北等产能占绝对优势的地区，“两桶油”均选择以月均出厂价结算；在华东地区，企业则会更多使用资讯商评估价；而在贸易商与下游企业之间，长约、现货与纸货的交易形式同时存在，长约一般也参考资讯公司的评估价。

　　但是，近几年，纸货市场中违约事件不断，市场不确定性增加，增加了市场的投机难度，很多纯投机目的的贸易商由于不断亏损，逐步退出市场。原有的电子盘交易缺少权威性，市场需要运行更加规范、参与方更加广泛、价格更加公允的新工具，来更好地实现价格发现的功能，更加利于产业套期保值。

　　周军回忆道：“2008年由于金融危机，苯乙烯价格发生剧烈波动，从11000元/吨腰斩到4800元/吨左右。如果这个时候有期货对冲，企业就能够及时规避风险，但是当时没有办法，只能抛货砍仓，越砍价格越低。由于没有好的对冲工具，整个产业客户损失特别大。比如有的工厂，买了原料还没开始生产就已经亏本，因为原料价格跌了很多，它的下游又没办法对冲出去。”

　　正因如此，企业对期货平台正规化的呼声越来越高。

　　3、合理套保对冲风险

　　在众多受访者看来，苯乙烯期货上市后，不仅有利于上游企业稳定生产，而且使下游企业具备良好的风险管理工具，为企业平稳运行保驾护航，同时类似其他化工期货可衍生出期权基差等定价产品，丰富企业销售采购手段，最终达到服务实体经济的目的。

　　周军称，由于苯乙烯价格波动大，进口在途时间长，期货有助于企业对冲风险。期货上市以后，能够给下游客户提供更好的套保空间。

　　作为苯乙烯的生产方，上海赛科石油化工业务经理顾苏闽告诉记者，对于远期现货来说，无论是贸易商或是工厂，如果有这种对冲需求，在苯乙烯期货上市后，可以更方便地对冲风险。

　　对于苯乙烯期货上市能带来哪些价值，中信期货能化研究员颜鑫认为，苯乙烯市场的规模较大，不存在供需垄断或政策障碍，苯乙烯年表观消费量已超过1000万吨，且供应结构多元，下游消费分散。同时，苯乙烯标准化程度高，生产和储运技术成熟，市场流通货物多为符合期货交割的优等品，第三方罐储企业罐容充足，存储和收发货能力强，主流罐储企业多已成为甲醇、乙二醇等品种的期货交割库，熟悉期货业务。此外，前期华西村电子盘与市场流行的纸货交易，也已帮助企业培育了一定的风险管理意识。