摩根士丹利警示美股三季度下行风险

8月份美国密歇根大学消费者信心指数终值创下自2012年12月以来最大月度跌幅。分析人士指出，美国在贸易政策上反复无常，不仅增加了经济的不确定性，导致美国国内消费减少，也在侵蚀着美国消费者的信心。

　　9月1日，中美新一轮互相加征关税生效。美国对3000亿美元中国进口商品中的第一批产品加征15%关税，涵盖范围包括服装、肉类、农产品等，价值约1100亿美元。

　　同一天，中国关税反制措施生效。国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。因此，9月1日起对其中首批产品的加征关税生效。

　　12月15日，中美将再执行另一轮互相加征关税措施。其中，美方对价值1600亿美元的中国商品加征15%关税，涉及智能手机、玩具等产品；中方在执行对750亿美元商品清单中第二批产品的反制措施外，还将恢复对美国汽车及零部件加征5%至22%的关税。

　　由于本轮3000亿美元的关税清单涉及大量与美国民众生活相关的消费品，特朗普政府推动贸易摩擦再度升级的举动引发了来自美国商业团体与消费者团体的普遍反对，同时加剧了市场对美国经济增速进一步放缓的忧虑。

　　根据日前公布的最新调查，8月份美国密歇根大学消费者信心指数终值创下自2012年12月以来最大月度跌幅。分析人士指出，美国在贸易政策上反复无常，不仅增加了经济的不确定性，导致美国国内消费减少，也在侵蚀着美国消费者的信心。

关税升级挫伤消费者信心

　　过去一年多以来，在特朗普政府挑起中美贸易摩擦之后，全球两个最大经济体之间已经进行了数轮互相加征关税的措施，不仅影响中美经济，也为全球经济前景蒙上了阴影。

　　尽管特朗普政府一再强调中国将为关税“埋单”，但经济学家与研究报告普遍指出，关税成本上升带来的负担更多地是由美国进口商在承担，部分关税成本甚至已经转嫁至美国消费者身上。

　　根据无党派的美国国会预算办公室(CBO)在8月份的预计，到2020年，特朗普的关税举措和贸易摩擦将令美国实际GDP水平下降约0.3%，实际的家庭平均收入减少850美元。

　　摩根大通在一份报告中预计，最新一轮关税会使每个美国家庭负担的平均成本提高到每年1000美元，高于去年实施关税导致的600美元，而且，这个预估还是基于美国加征10%的关税税率作出的，而特朗普后来已将税率提高至目前的15%。

　　随着关税措施的进一步升级，企业界对双方尽快达成协议的希望再被打击，对特朗普政府的反复无常也变得更加没有耐心。当地时间8月28日，来自电脑软件、服装、农业、制造业、服务业在内的160多家美国行业组织再次联名致信白宫，反对进一步加征关税。

　　这些行业组织在信中表示，特朗普政府宣布进一步提高对中国输美商品的关税税率不仅会损害美国国内的就业机会，让美国消费者承担商品价格上涨带来的损失，也可能加剧美国经济衰退的风险。

　　“我们来自美国经济的各个部门，代表制造业、农业、零售业、科技业、服务业、天然气和石油公司、进出口商和其他供应链的利益攸关者。”信件写道，非常不幸的是，关税的上调将对大部分假日商品造成冲击，很多企业不得不将成本转嫁至消费者身上，而且涨价还会在圣诞购物季冲击消费市场。

　　美国全国纳税人联盟8月29日刊文指出，美国的贸易政策已经陷入困境，该机构认为对华加征关税不仅无效还将损害美国经济。该机构自由贸易计划主管布莱恩·赖利表示，美国对华加征关税的计划未来几个月将导致美国普通家庭每年多缴纳621美元税款。而且，随着中美贸易摩擦升级，美国企业或将被迫将生产活动迁移至关税更低但运营成本更高的地方，导致企业的成本不降反增。

　　美中贸易全国委员会8月29日发布的2019年度会员调查显示，81%的受访企业表示中美贸易紧张局势对其在华经营产生了影响，这一比例比去年上升了8个百分点。此外，87%的受访企业表示既没有搬迁也没有将业务转到中国以外的计划，去年调查时持有这一观点的企业占比为90%。

　　自去年以来不断升级的贸易摩擦确实对在华美国企业的经营产生了负面影响。接近一半的受访企业表示销售下降，市场份额被其他国家的竞争对手抢走。报告指出，销售下滑主要受中美之间的关税措施影响，产品价格竞争力下降、供应链变化以及持续供应的不确定性都说明了这一点。

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