数学无法计算人性的疯狂：一个价值“十万亿”的公式

金融巫师：布莱克—斯科尔斯公式

——节选自《人类最美的54个公式》

牛顿曾经说过：我可以计算天体运行的轨迹，却没有办法计算人性的疯狂。

据说牛顿买了当初大家都非常看好的英国南海公司股票，但最终由于南海泡沫破灭，官至皇家造币局局长的牛顿巨亏了2万英镑，为此他才发出这番感慨。

不过，20世纪的布莱克和斯克尔斯却似乎有自己的不同意见：经济没有那么复杂，关键是数学关心不关心而已。

这两位玩转风云的金融大师，在1973年对1966年至1969年间期权交易数据进行分析后发表《期权定价和公司债务》一文，给出了期权定价公式，一个堪称金融巫师的公式。

为表纪念，这个公式以二人名字命名，即著名的布莱克-斯科尔斯公式。

这个公式向世界证明，无论经济的表面现象有多复杂，数学总能将这种复杂刻画出来。

后来，斯科尔斯和默顿又进一步发展了这一方程，为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础。

这个方程的崛起助力全球金融衍生市场步入全盛时期，一个衍生工具的时代冉冉升起。它创造出数十万亿金融衍生产品，并令美国金融行业升至社会所有行业的顶峰，甚至包括世界经济也因衍生市场的繁荣而焕然一新。

美国“第二次华尔街革命”也由此吹起了新生的号角，“金融工程”在经济学界破土而出，人称“数量分析专家”的新一代交易家成为华尔街最炽手可热的精英人才。

大批固步自封的传统投资银行在这个过程中猝不及防地转瞬江河日下，而一家长期资本管理公司——LTCM(Long-Term Capital Management）却开始展露锋芒。

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关于布莱克—斯科尔斯方程的伟大应用，LTCM是最有发言权的，可以说，它是这一方程的最佳代言人。通过一丝不苟地执行布莱克—斯科尔斯方程套期理论，在整个金融界掀起一翻腥风血雨，让整个华尔街都闻风丧胆，而后却又因此骤然一落千丈，沦为史上最大对冲基金失败案例。

至今回想起那段岁月，人们仍难免心有余悸。

1994年，长期资本管理公司LTCM创立，这是一家主要从事定息债务工具套利活动的对冲基金公司。自一出生，就是天子骄子。

LTCM的创始人是被誉为能“点石成金”的华尔街“债券套利之父”梅里韦瑟，早期曾就职于华尔街的著名投资银行所罗门兄弟公司债券部门，离开后创立了LTCM。合伙人包括前美联储副主席莫林斯、默顿和斯科尔斯等。其中斯科尔斯和默顿两位泰斗级大师，前者是布莱克—斯科尔斯方程的两位创始者之一，后者是公式的改进人，他们因此获得了1997年的诺贝尔经济学奖。而彼时，方程的另一创立者布莱克，因逝世遗憾与奖项无缘。

这样一支号称“每平方英寸智商密度高于地球上任何其他地方”的梦之队，共集结数学、金融、政客、交易员等诸多精英于一体，在成立之初就毫不费力地融资了12.5亿美元。