融创上半年业绩实现全面提升 文旅文化稳步推进

　　8月22日上午，(融创 01918.HK)披露了2019年半年报，上半年实现768.4亿元，同比增长64.9%；归母102.9亿元，同比增长61.7%；账面现金1380亿元，较去年年底增长14.8%。在快速增长的同时，融创流动性保持充裕，销售额稳步增长，市场地位进一步提升。

　　同时，融创坚持判断市场，短期低位审慎补充价格合理土地，有效规避拿贵地风险，进一步巩固在土地储备和产品服务能力方面的核心竞争优势，围绕“地产+”美好生活，文旅与文化产业稳步推进。

　　业绩持续全面增长

　　2019年上半年，融创在高基数之上保持了业绩的持续快速增长。半年报显示，公司实现营业收入768.4亿元，同比增长64.9%；归母净利润102.9亿元，同比增长61.7%。剔除业务合并收益及其摊销、金融资产及投资物业公允价值变动损益、非核心业务的资产减值损失等事项影响后的归母净利润126.6亿元，同比增长128.4%。同时，在2016-2018年毛快速攀升的基础上，融创2019年上半年的毛进一步提升至25.2%，同比提升了0.5个百分点。

　　2019年上半年，融创持续加快周转坚决去化，交付面积保持稳步增长，实现签约金额 2141.6亿元，同比增长11.8%，销售额稳居行业前五。

　　近年来融创中国一直持续稳健发展。2016-2018年，融创营业收入复合增长率88%，毛利复合增长率155%，销售额复合增长率为75%，保持着高速稳健的发展节奏。

　　今年以来，基于稳健良好的经营态势、充裕的流动性及杠杆率长期下降的趋势，融创获得市场和投资者的持续认可，股价年内涨幅逾40%。在2018年刚刚调高信用评级的基础上，三家国际评级机构在2019年4月均再次提升公司评级，将公司主体评级由B1上调至Ba3，展望稳定；标普将公司主体评级由B+上调至BB-，展望稳定；惠誉将公司主体评级由BB-上调至BB，展望稳定。8月16日，融创中国被宣布纳入指数。

　　流动性充裕负债率呈长期下降趋势

　　截至2019年6月底，融创账面现金1380亿元，相较2018年底增长了14.8%。与之相比，融创刚性到期的有息负债仅约442亿元。融创账面现金覆盖下半年刚性到期有息负债超3.1倍，有充足的把握确保流动性的充裕。

　　据了解，融创下半年可售资源超5700亿元，截至2019年6月30日，公司物业开发业务已基本完成中国所有一线、二线及强三线城市等的全国化布局。2019年下半年，融创预计将有超过420个项目在售，累计可售资源超5700亿元。随着下半年销售高峰期的到来，充足高质量的可售资源将为融创贡献充沛的经营现金流，使融创继续保持充裕的流动性。

　　截至中报披露日，融创货值超过83%的土储位于一二线城市，平均土地成本约4307元/平米。这成为融创后续实现快速销售、释放经营现金流和利润的重要支撑，并为融创保持充裕的流动性和杠杆率的持续下降提供了有力保障。

　　2017年以来，融创有效控制销售和拿地节奏，推动了杠杆率长期下降。2019年上半年，融创仅在土地市场出现短期低位时在核心城市审慎补充了价格合理的土地，并从5月份开始大部分城市的土地市场恢复至高位时，基本停止了招拍挂获取土地，仅通过收购把握了少数特别优质的土地机会，有效规避了拿贵地的风险。

　　持续提升产品与服务水平

　　2019年，伴随着市场情绪日趋理性，企业之间的竞争将由过去的规模竞赛回归本源，产品竞争力被提上全新的高度。融创一直坚持的“高端精品”战略，与一二线城市人口寻求居住改善升级的诉求高度匹配。