这一比率接近底部 全球经济将探底回升？

【这一比率接近底部 全球经济将探底回升？】铜常常被视为全球经济增长的晴雨表，而黄金往往会对风险偏好的波动做出反应。因此，当经济增长放缓、风险偏好降温时，二者之比应当会走低。这正是最近人们所看到的。

　　铜常常被视为全球经济增长的晴雨表，而黄金往往会对风险偏好的波动做出反应。因此，当经济增长放缓、风险偏好降温时，二者之比应当会走低。这正是最近人们所看到的。

　　Topdown Charts创始人Callum Thomas指出，鉴于美国国债收益率也会以同样的方式对经济增风险偏好做出反应，将美债收益率与铜金比的走势进行比较在一定程度上具有经济意义。

　　在Thomas看来，美国国债收益率跌势过度。那么，这是否意味着铜金比也跌过了头？

　　这一问题的答案很大程度上取决于全球经济周期是否已经结束，或者说是否会延续。如果全球央行的政策转向可以帮助避免经济衰退，则铜金比(回升)将率先反映出这一点。

　　但与此同时，风险偏好和经济增长预期的变化，不仅与现实有关，也与市场情绪的波动有关。体现这点的最好方式，并且可能是预判铜金比未来走向的良好指标是——铜与黄金投机性期货仓位之间的差异。

　　下图显示，随着铜金比下跌，二者投机性期货相对仓位指标也无意外地走低，并且达到极端低位。

　　也就是说，铜的投机性期货仓位处在多年低点，黄金则处在多年高位。通常情况下，当情绪指标达到极端水平，投资者需要予以重视。Thomas表示，由此看来，目前铜金比反弹的概率相当高。

　　综上所述，Thomas认为，鉴于仓位释放反向看涨信号，美债显示出超买和涨势过度的迹象，且全球经济前景具有建设性，铜金比处正在或接近底部。他的基本情境预测是，当前全球经济正在放缓，经济周期延续而非结束的可能性更高。