平安银行：业绩增长超预期 战略推进显成效

【平安银行：业绩增长超预期 战略推进显成效】8月7日，平安银行率先公布其2019年半年报，其中上半年营收同比增长18.50%，归母净利润同比增长15.19%。（中信建投）

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　　事件

　　8月7日，率先公布其2019年半年报，其中上半年营收同比增长18.50%，归母同比增长15.19%。

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　　简评

　　一、增速创新高，盈利能力提升

　　上半年，平安银行总共实现678.29亿元，同比增长18.50%，增速创近年来新高；实现归母净利润154.03亿元，同比增长15.19%，增速同样创近年来新高，且略高于我们的预期(14.78%)。

　　从单季度来看，二季度实现营收353.53亿元，同比增长21.01%，较一季度高5.13个百分点；实现归母净利润79.57亿元，同比增长17.41%，较一季度高4.51个百分点。公司二季度营收和净利增速均高于一季度，有别于其他二季度营收增速放缓的现象，成绩取得不易，主要来自于其净息差的持续改善。

　　盈利能力持续提升。上半年年化加权平均ROE为12.63%，较去年同期高0.27个百分点；EPS为0.85元/股，较去年同期高16.4%；二季度末BVPS为13.78元/股，较年初高7.5%。

　　二、NIM逐季改善超预期，零售稳定资产收益，对公缓解负债压力

　　上半年，公司实现利息净收入436.39亿元，同比增长16.6%；其中利息收入同比增长6.2%，主要来自贷款业务和拆放同业；而利息支出反而是同比负增长2.5%，主要来自应付债券和同业负债成本率的下降。

　　上半年年化NIM为2.62%，较去年同期和去年全年分别高36和27个BP，较一季度继续上升9个BP。其中，生息资产综合收益率同比提高28个BP至5.23%，主要是贷款收益率提高了68个BP，其他资产收益率均为下降；付息负债综合成本率同比下降20个BP至2.69%，除了存款成本率上升14个BP以外，其他负债来源成本率均有所下降。

　　从单季度定价趋势来看，二季度NIM为2.71%，较一季度高18个BP；生息资产综合收益率较一季度高8个BP，贷款和债权投资收益率分别高13和2个BP；付息负债综合成本率较一季度继续下降11个BP，各类负债成本均在下降，特别是存款成本环比下降了6个BP。

　　在资产重定价影响下，上半年平安银行净息差仍然逐季改善，超市场预期，但符合我们此前的判断：公司拥有较多零售贷款有助于稳定资产端收益率，而做精对公将有望改善负债端压力。表现在：一方面，上半年零售贷款和对公贷款的收益率分别同比上升了33和45个BP，但单季来看，二季度零售收益率要高于一季度38个BP，但对公贷款收益率要低于一季度27个BP。另外一方面，上半年对公存款成本率要同比下降13个BP，但零售存款同比上升9个BP，从单季度来看，二季度对公存款成本率低于一季度9个BP，但零售存款仍要高于一季度2个BP。

　　三、非息收入同比增长22.1%，贡献加大。

　　上半年实现非息收入241.90亿元，同比增长22.1%，占总营收的35.7%，同比上升了1.1个百分点。其中，手续费及佣金净收入达183.91亿元，同比增长2.5%，但占比较去年同期下降4.2个百分点至27.1%；而其他非利息净收入达57.99亿元，同比增长210.8%。

　　手续费及佣金收入方面，主要来自于银行卡业务收入的持续增加，上半年达148.68亿元，同比增加11.02亿元，增幅8.0%。同时，代理及委托业务、结算业务也分别同比增加了9.68和3.01亿元，增幅46.90%和23.00%；而资产托管业务和咨询顾问业务仍同比下降17.3%和35.2%。

　　其他非息收入方面，主要受交易性金融资产的投资收益增加的影响，投资收益项达49.38亿元，同比增加37.51亿元，增幅316%。

　　四、资产质量全面改善，拨备充足性明显提高