券业迎巨变！新政放松券商加杠杆 多项资金业务占用资本金比例调低！

【券业迎巨变！新政放松券商加杠杆 多项资金业务占用资本金比例调低！】券商风控指标计算标准出炉，差异化监管下券商加减分明确。证监会9日就修订《证券公司风险控制指标计算标准》公开征求意见，本次调整主要涉及《计算标准》中证券公司风险资本准备、表内外资产总额、流动性覆盖率、净稳定资金率和风险控制指标等5张计算表，明确新业务计算标准，提升风控指标完备性。（券商中国）

　　券商风控指标计算标准出炉，差异化监管下券商加减分明确。

　　证监会9日就修订《证券公司风险控制指标计算标准》(简称《计算标准》)公开征求意见，本次调整主要涉及《计算标准》中证券公司风险资本准备、表内外资产总额、流动性覆盖率、净稳定资金率和风险控制指标等5张计算表，明确新业务计算标准，提升风控指标完备性。

　　国内券商杠杆水平一直处于低位，从国内券商杠杆周期来看，第一轮加杠杆是在2012年6月至2014年末，主要受创新驱动影响；第二轮加杠杆是在2014年末至2015年6月，主要受市场需求影响；第三轮去杠杆是在2015年6月后，资本市场震荡行情、监管趋严，市场需求下滑。而这一轮加杠杆会给行业带来怎样的变化？

　　看点一：修订源于风险管理需要

　　2016 年 6 月 16 日，证监会修订发布了《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券公司风险控制指标计算标准》，进一步建立和完善了证券公司以净资本和流动性为核心的风控指标体系，并明确证监会可对各项风控指标计算标准和计算要求进行必要的逆周期调节。

　　证监会新闻发言人常德鹏指出，结合三年的实践经验，现行风险控制指标体系通过资本约束，在引导证券公司提升风险管理水平、有效防范和控制风险方面发挥了重要作用。但随着行业不断发展和业务结构调整，相关风险类型日趋复杂，风控指标计量标准需进一步完善和明确，以适应新形势下风险管理需要。因此，有必要对《计算标准》进行修订，以支持证券公司持续稳定健康发展。此次修订主要是基于四点原则：

　　一是维持总体框架不变，局部指标调整。鉴于现行风控指标计算标准体系整体完备，实施效果良好，已获得行业普遍认同。继续维持总体框架，仅根据市场情况和行业发展需要完善部分指标。

　　二是实施逆周期调节，引导行业优化资本配置。针对不同业务、产品的风险特征，实施宽严相济的指标调整，发挥风控指标计算标准的导向作用，提升资本市场流动性，支持行业健康有序发展。

　　三是明确新业务计算标准，提升风控指标完备性。根据市场发展情况和行业实践中的新业务、新情况，及时明确相关指标计算标准，确保风控指标对公司各类业务的全覆盖。

　　四是完善差异化监管指标，提升优质证券公司资本运作空间。结合证券公司分类评价结果强化差异化监管，提升合规风控有效、业务拓展能力较强的证券公司的资本运作空间。

　　看点二：放宽了权益类证券风险资本准备计算比例

　　《计算标准》完善部分权益类投资风险资本准备计算标准为：鼓励证券公司深度参与市场交易，引导价值投资，本次修订将证券公司投资成分股、权益类指数基金产品的市场风险资本准备计算标准分别下调至10%、5%，并明确证券公司持有宽基指数类ETF(主要指 300ETF、上证50ETF、创业板ETF等跟踪综合类指数的ETF基金)不适用持有市值不得超过总市值5%的集中度要求。

　　同时，放宽政策性金融债等投资风险控制指标计算标准，适当调整政策性金融债和政府支持机构债券的计算标准，将市场风险资本准备计算标准由2%降至1%；计入优质流动性资产的比例由98%上调至99%、未来30日现金流出计算比例由2%下调至1%；将存续期大于等于1年的国债、中央银行票据、政策性金融债和政府支持机构债券所需稳定资金计算比例由5%降至2%。

　　此举放宽了证券公司投资成分股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，减少资本占用，进一步支持证券公司遵循价值投资理念，加大对权益类资产的长期配置力度。中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，这将有利于我国权益基金规模的增长，尤其是股票ETF基金规模的增长。

　　看点三：调整计算标准，推进融资类业务风险防范化解

　　《计算标准》优化了融资类业务相关风控指标计算标准。