2019-08-08 19:09 来源:融100 编辑:融仔
动荡的市场环境,给了避险资产施展拳脚的机会。近期黄金、日元、 债券 等避险“三剑客”个个表现不俗。黄金成了各路资金竞相追捧的宠儿;日元一举拿下G10中最强者的宝座;作为
动荡的市场环境,给了避险资产施展拳脚的机会。近期黄金、日元、债券等避险“三剑客”个个表现不俗。黄金成了各路资金竞相追捧的宠儿;日元一举拿下G10中最强者的宝座;作为传统的避险资产,债券也不落下风。数据显示,全球负债券已突破15万亿美元大关,超过了2016年7月规模。各国国债收益率不是已创出新低,就是在创新低的路上。
分析人士认为,全球低环境下,中国债券难以特立独行,近期国内债市收益率在创出今年新低之后,仍具备下行的想象空间,10年期国债收益率破3%的可能性上升。
避险“三剑客”大展拳脚
8月初的舞台是属于避险资产的。
黄金成了资金竞相追捧的宠儿。有分析指出,黄金本质上是美元信用体系的对标,美国经济及货币的相对强弱为决定黄金价格的关键性因素,同时,避险情绪也会对金价造成较大影响。当前美国经济增长放缓并开启降息进程,与此同时,局势变化和地缘政治风险隐患,反复刺激金融市场避险情绪,金价上涨面临双轮驱动,黄金及相关资产光彩夺目。
日元则拿下G10货币中最强者的宝座。尽管美元也被视为避险货币,但美联储降息削弱美元的利差优势,加之在与多个经济体的贸易纠纷中,美国是主要当事方,美元难以独善其身。4月下旬以来,美元对日元出现贬值了5%左右,日元成为G10国家货币中表现最强的货币。即便是另一传统避险货币——瑞士法郎也甘拜下风。
作为传统的避险资产,债券表现也不落下风。7月末以来,海外债券市场收益率上演断崖式急跌。数据显示,7月30日,美国10年期国债收益率仍在2.06%一线徘徊,但到8月5日已降至1.75%,短短4个交易日下行了将近30bp,仅8月5日这一天,就下行了11bp。目前10年期美国国债收益率已降至2016年10月以来的低位水平,距离2016年7月创出的1.37%的历史低位还有大约40bp。
不少国家或地区的公债收益率则已创出新低,欧元区国家是典型代表。目前欧元区国家的国债收益率几乎全面创出历史新低。特别是,作为欧洲经济的“火车头”,目前德国主要国债收益率都沉没在零值下方。英为财情数据显示,8月5日,德国30年国债收益率首次跌至0以下,就连30年这样一个超长期限的利率也已“沦陷”,可见负利率在欧洲主要经济体中已成普遍。
数据显示,8月5日,彭博全球负收益率债券指数的市值报15.01万亿美元,突破15万亿美元大关,超过了2016年7月份的高位水平。各国国债收益率不是已创出新低,就是在创新低的路上。
重回2016年低位
资产价格短期会受到市场供求和市场情绪的影响,但从长期来看,走势取决于基本面。如果看全球的数据,就不难发现为何当前全球利率正回到2016年低位。据数据,2019年7月,全球制造业PMI指数进一步跌至49.3,已连续3个月低于50的荣枯分界线,处于2013年以来的低位水平,而2016年该指标最低值为50。
有分析指出,2015年到2016年,全球利率之所以跌出历史新低,主要有三点原因:一是经济下行压力加大;二是全球央行全力放松货币政策;三是2016年7月发生了英国脱欧事件。
眼下与2015年-2016年的环境颇有几分相似。其一,全球经济共振复苏的局面被打破,在分化加大的同时,经济运行整体上呈现放缓的态势。其二,上周美联储已实施了近十年来的首次降息,正式加入全球央行再宽松的行列。据不完全统计,从1月份加纳降息以来,全球先后已有多达23个国家或地区降息。“从全球央行的降息频次来看,7-8月份无疑是达到了阶段性的高峰,也表明全球经济在进入三季度之后压力加大。”报告写道。其三,当前无论是反复变化的贸易局势,还是此起彼伏的地缘政治因素,都成为避险情绪滋生和发酵的温床。
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