创投系公募危机四伏：规模断崖式下跌，业绩连年缩水

随着科创板首个交易周的结束，“打新大户”公募基金成绩单出炉，成为最大赢家之一。然而，因“出身名门”而备受瞩目的创投系公募，却表现平平。

科创板主题基金“红榜”上并未见8只创投系公募基金的身影。同时，Wind数据显示，以2019年的表现分析，开年迄今公募全部权益基金平均净值增长19.08%，但创投系公募基金公司除九泰基金外，收益率均在平均收益率水平之下。此外，数只基金的管理规模几经腰斩。

此前，据媒体报道，多家中大型公募基金均已成立或准备成立专门的科创板研究小组。对此，投中网向数家创投系公募基金求证，对方均表示，“对科创板非常关注，会作为研究的重点之一，但尚未成立单独的研究小组，也尚未成立主题基金。”

那么，科创板能否带领规模断崖式下跌、业绩连年缩水的创投系公募走出困境？“我们还是会例行做好该做的事，不会把宝押在某一项政策上。”某创投系公募基金人士对投中网回应称。

“迷你基金”之困

2012年6月，首家创投系公募红塔红土基金（红塔证券持股59.27%，深创投持股10.49%）成立，彼时公募牌照尚未向创投机构放开。

2014年7月，首批PE系基金公司红土创新基金、九泰基金相继成立，其控股股东分别为深圳市创新投资集团、九鼎投资。2015年11月，由中科招商集团、广东粤科金融集团等共同发起设立的中科沃土基金管理有限公司在广州正式揭牌，广东中科招商创业投资管理公司出资51%。随后，由新沃资本发起设立的新沃基金也获批成立。

然而，截至目前，创投系公募基金仍仅有8家，包括九泰基金、新沃基金、红土创新基金、红塔红土基金、中科沃土基金、弘毅远方基金、金信基金、恒越基金。其中，排在板块首位的红土创新基金也不过仅有74.5亿元的规模。

Wind数据显示，以2019年的表现分析，开年迄今公募全部权益基金平均净值增长19.08%，但创投系公募公司除九泰基金外，收益率均在平均收益率水平之下。

然而，即便对于九泰基金，亏损的魔咒仍尚未解除。九鼎投资2018年年报显示，九泰基金2018年营业收入为1.52亿元，净亏损为4516万元。九泰锐智定增、九泰泰富定增等产品近一年收益率均为负数。

九泰基金曾一度实现盈利。2017年，九泰基金净利润为108.64万元，实现了扭亏，当年实现营业收入2.33亿元，而2016年营业收入为1.92亿元，亏损331.4万元。然而2018年，九泰基金营业收入剧降，亏损则扩大到数千万元。

同时， “发展较为缓慢仍旧是创投系公募普遍面临的困境。”中信证券分析师对投中网表示。以红土创新基金为例，2015年至2018年，其营业收入分别达到0.45亿元、0.82亿元、0.98亿元和1.02亿元。公司在成立的第一个财年亏损，在2016年、2017年扭亏为盈。受2018年市场影响，红土创新基金小幅亏损。

盈利并非唯一的困境。

Wind数据显示，这家隶属于“九鼎系”的基金公司2015年二季度规模为26亿份，此后保持增长态势，并于2016年末突破百亿份大关，2017年年末达到近150亿份。但2018年末，其规模仅为73亿份，2019年一季度进一步缩水至69亿份。

无独有偶。中科招商旗下公募基金中科沃土同样陷入基金规模受限的尴尬。东方财富Choice数据显示，中科沃土的基金规模巅峰出现在其成立初期。2016年二季度末，中科沃土基金的公募规模为49亿份，此后连年下跌，在2018年末降至3.49亿份。

同时，新沃基金、红土创新、红塔红土等“创投系”公募，与同期成立的银行系、券商系的次新基金公司相比，规模均存在较大差距。

前述分析师将创投系公募基金规模缩水及业绩下滑归因为“对于定增的依赖”。他告诉投中网，多家创投系公募基金都曾将主要精力集中在定增业务。但近年来，监管层要求趋严，定增市场逐渐降温至冰点，多家创投系公募基金因此受困。

此时，“转型已经迫在眉睫。”某创投系公募基金资深从业者吴峰告诉投中网，“2019年开年以来，我们内部就会平均一个月开一次讨论会来研究未来的发展方向，比前几年明显要更谨慎一些。总结来说，产品多元化会成为重点发力的方向。”

与此同时，当科创板强势来袭，“会有同事认为科创板对于创投系公募基金来说是个不错的转型机会，但也有部分人较为保守，持观望态度。我个人认为，提振作用一定是有的，但要长线把控风险，也要抓准机遇。”吴峰表示。

科创板不是“万能药”

吴峰的信心不无道理。科创板的火爆开市，令“打新大户”——公募基金成为最大赢家之一。