玖富苦战IPO一周：“高利贷、砍头息”频出 能否上市成谜

编者按：在监管政策尚不确定的情况下，玖富集团（以下简称玖富）选择迈出IPO的步伐，黑夜中行走，是看不见希望还是提前布局，一切都还未知。

近日，玖富集团向美国证券交易委员会递交招股书，代码为“JFG”，最高募资金额为1.5亿美元。本次IPO将由瑞士信贷、海通国际和玖富证券共同担任承销商。

事实上，早在2017年，行业内就曾传出玖富将要上市的消息，且募资金额为3亿美元，是本次真实募资金额的一倍，玖富当时未回应，此消息不了了之。不过，在玖富未递交招股书前，外界还曾有声音称，玖富将剥离网贷业务，赴美上市。

公开资料显示，玖富拥有数字科技、数字账户、数字普惠、数字财富、数字国际五大业务板块，拥有玖富惠普、悟空理财、玖富钱包、玖富万卡等多个品牌。根据玖富递交的招股书来看，玖富选择将各业务打包上市，网贷业务并未剥离。不仅如此，招股书披露的信息显示，2019年第一季度，玖富净收入12.04亿元，其中，贷款便利服务费为10.43亿元、发起后服务费为8125.2万元、其他收入7993.2万元。

带着P2P业务冲刺IPO，玖富的故事开始了。

招股书下的玖富：四大指标不及格

递交招股书后，玖富失去“遮光板”，一项项数据之下，玖富真实的面貌在大众面前。

首先，玖富的用户量正在持续下降。招股书显示，2018年玖富活跃用户320万，上年同期为480万，同比下降33.3%。其中，活跃投资人90万，同比下降25%；重复投资人60万，同比下降14.3%。活跃借款人230万，同比下降36.1%；重复借款人190万，同比下降9.5%。

2019年第一季度，玖富活跃用户90万，上年同期为150万，下降37.3%。其中，活跃投资人30万，同比下降31.3%；复购投资人30万，与上年同期持平。活跃借款人60万，同比下降40%；重复借款人60万，下降15.5%。

其次，用户的缩减也致使玖富交易量下降。玖富2018贷款交易量为456亿，上年同期为575亿，同比下滑20.7%，固定收益投资额为822亿，同比下降7.54％；2019年第一季度，贷款交易量为97亿，上年同期为143亿，同比下降20.7%；固定收益投资额179亿，同比下降24.5%。

第三，2018年度业绩不佳，2019还处在观望状态。通过招股书可以看出，玖富2018年净收入55.56亿元，上年同期为67.41亿元，同比下降17.6%。2019年第一季度，净收入12.04亿元，上年同期为10.92亿元，同比增长10.21%。

第四，玖富的获客成本正在逐年增加。2019年第一季度，玖富的获客成本为324元，而2016、2017、2018分别为32.5元、131.5元、204元。不过，值得一提的是，截止2019年玖富累计注册用户为7670万，但2019年第一季度活跃用户仅有90万，再加上获客成本的增高，这无疑让玖富陷入了一个危险境地。

数据之下 玖富的质疑愈发增加

除了玖富招股书中披露的数据存在部分不利外，玖富在坊间也充满了质疑。

以玖富为关键词在聚投诉进行搜索可以发现，累计投诉达13444条，其中“高利贷”、“催收”为高发区。

同样，在黑猫投诉平台中，关于投诉玖富的相关内容也高达2500余条，投诉内容大多为“高利贷“、“砍头息”。

招股书中显示，2016年、2017年、2018年及截至2019年第一季度，其循环贷款产品年利率在7.0％至16.0％之间，加权平均年化利率分别为11.3％，10.4％，11.5％和11.5％；非循环贷款产品（不超过48个月）贷款年利率在6.0％至19.0％之间，加权平均年化利率分别为11.4％、9.0％、9.3％和10.5％。

另外，玖富在招股书中透露，自2017年12月《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》(下称“141号文”)发布以来，没有任何未偿还的贷款余额的年利率高于36％。

不过，《财经》(博客,微博)曾报道称，玖富亦在招股书中强调，根据中国互联网金融协会要求，在计算适用借款时应予以考虑每年的费用，或年度利息和费率，以APR的形式呈现在在线贷款信息中介服务中。记者从接近北京地方监管的知情人士处了解到，目前行业内确实无统一且明确的贷款利率计算口径，但是在网贷平台合规检查中，会倾向于使用IRR口径，但若按照这个标准，北京大部分平台都存在不合规的问题。按照IRR口径计算，北京大部分平台的贷款利率在50%左右。