科创板落地显平穏 新三板改革正当时

　　7月26日，证监会新闻发言人高莉在评价科创板首周运行情况时表示，科创板开市以来证监会持续对市场监测，整体上市场理性运行、平稳健康，希望市场的投资者能够理性参与，市场能够平稳健康发展。

　　科创板首周共成交1428.98亿元，总市值100亿元以上有16家，其余9家市值均超过50亿元，平均周涨幅约为126%，平均周换手率约为196%。从数据上看，科创板作为我国资本市场的新生事物和新试验田，开市首周交易之初体验符合预期，市场平稳落地。

　　科创板和注册制试点的成功推出并平稳落地，也为我国多层次资本市场的深化改革提供了全新经验。6月初，证监会主席易会满曾在接受新华社记者采访时表示，科创板是资本市场改革的“试验田”，证监会将对科创板的创新和运行情况进行综合评估，推动形成可复制、可推广的经验。同时，统筹推进创业板和新三板改革，把握好市场定位，促进优势互补，推动多层次资本市场平稳健康发展。

　　资料显示，在科创板首批25只上市企业中有4只来自新三板挂牌企业，在目前120家科创板IPO排队企业中还有35只来自新三板挂牌企业(含新三板摘牌企业)。自科创板IPO正式开始受理以来，新三板企业占全部排队企业的比例一直稳定在25%以上，是科创板的宝贵储备库和重要生源地。

　　截止7月25日，A股其他板块IPO排队企业486家，其中来自新三板的挂牌企业70家。这对新三板来说即是一种成绩，新三板已成为A股上市公司的“苗圃”和“土壤”；更是一种鞭策，挂牌企业窗内开花墙外香。

　　新三板优质企业特别是头部企业流失严重的背后，其实核心是新三板流动性困境导致流动性溢价的丧失。流动性是所有市场的根本和基础，没有市场流动性，就直接影响到了交易所的定价、融资和交易三大主要功能，没有流动性其他都是空中楼阁。

　　近期，监管机构正密集表态推进新三板改革，积极释放政策预期、传递改革信号、稳定市场信心，当前新三板深化改革已达成市场共识。其实，新三板一直在改革的路上，只不过改革的速度和力度没有市场期望的快和大，而且以存量改革为主，增量改革极少，无法跟上市场急剧变化的步伐。存量改革对市场只是锦上添花，增量改革才能雪中送炭，但存量改革却是增量改革的基础，是量变到质变的必经过程。新三板增量改革方向就是监管机构一直强调的以精细化分层为抓手，引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制，优化投资者适当性管理，增加投资者数量，丰富投资者类型。新三板深化改革的最佳突破口和落脚点则是推出精选层及其包括发行融资、交易制度、投资者门槛、信披、监管等在内的一揽子配套措施。

　　科创板设立目的是补齐资本市场服务科技创新的短板，也是我国资本市场的增量改革。科创板的成功推出说明资本市场服务科技创新已成为社会共识和政策选项，服务科技创新已进入一个新时代。但服务科技创新不能只依靠科创板单兵作战，需要多层次资本市场共同发力。科创板的高门槛决定了大量初创企业、中小微企业无法通过科创板获得支持，但科创板是改革试验田，能形成可以复制、推广的经验，推广到资本市场其他板块，从而推动资本市场全面深化改革，共同为服务创新发展和经济高质量发展贡献力量。

　　改革正当时，随着科创板的稳步推进，将为新三板改革打开新的空间、提供有益的借鉴。时不我待，新三板应抓住注册制改革的历史窗口，深化新三板改革，助力科创板，共同肩负科技创新推动经济高质量发展的使命，一起推动资本市场服务科技创新的战略，支持科技创新企业发展壮大，引领经济发展向创新驱动转型。