2019-08-01 07:32 来源:融100 编辑:融仔
小微 企业 是国民经济的“金字塔基”,但它们所获得的金融服务难与其重要地位匹配。尤其一直以来小微企业几乎与直接融资市场绝缘,仅靠传统一条腿走路,是其融资举步维艰的重
小微企业是国民经济的“金字塔基”,但它们所获得的金融服务难与其重要地位匹配。尤其一直以来小微企业几乎与直接融资市场绝缘,仅靠传统一条腿走路,是其融资举步维艰的重要原因。当然,以小微企业自身的信用评级绝无可能达到发债要求。所以,引导它们参与直接融资市场,资产证券化(ABS)应是最具可操作性的现实路径之一。
2018年6月25日,人民、银保监会、证监会、发改委、财政部联合发布《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》,提及多条鼓励小微企业证券化的意见,如:将小微企业贷款基础资产由单户授信100万元及以下放宽至500万元及以下;对银行业金融机构通过发行小微企业贷款资产支持证券盘活的小微企业存量贷款,在考核小微企业贷款投放时可还原计算;将金融机构持有小微企业金融债券和小微企业贷款资产证券化产品情况纳入信贷政策导向效果评估内容。
这一政策快速得到了市场响应:2018年10月至今,泰隆银行、、、、相继发行了7单微小企业贷款ABS,发行金额合计173亿。
细窥上述小微ABS乃至整个资产证券化业务的提速和扩容,可以洞见其背后的多赢:宏观层面,信贷ABS可以扩大社会融资规模,同时引导社会资金投入对小微领域的支持;小微企业可借道于此拓宽资金来源、降低融资成本;而商业银行则通过资产证券化对信贷资产做减法,来缓释表内业务风险、提升自身流动性管理,从而以更稳健的经营方式,实现从资产持有型向交易服务的迭代转型。
中小银行逆袭抢跑
纵观前述各家机构小微信贷ABS的展业情况,一个有趣的现象是,股份行、城商行乃至民营银行等中小银行,先于国有大行们,成了最先站上起跑线的人。
原因不难理解。在“一二五”的监管政策背景下,国有大行们小微信贷额度充沛且占尽低资金成本优势,可以说相比“粮草弹药”,它们缺少的反倒是优质小微客户。而中小银行则深耕小微多年,不缺优质客群,且手握大量小微企业信贷资产,在经营资源相对有限的大环境下,有足够的内生动力,将持有资产推向直融市场。
以浙商银行这家连续发行过两期小微ABS的股份行为例。首先,该行自2006年起即在小微金融精耕细作,截至今年6月末,普惠型小微企业贷款余额逾1500亿元,不良率仅为1.06%,规模占比及资产质量水平在18家全国性商业银行中均居前茅,为其开展小微ABS业务提供了坚实的基础资产基底。其次,该行在2008就发行了首单信贷资产证券化产品:浙元2008-1中小企业贷款资产支持证券,是市场上较早开展证券化业务的银行;其后该行还曾以对公贷款、信贷资产流转、商票等基础资产,尝试过多类型ABS业务,经验丰富。
再者,从该行这两期小微ABS最终发行的看,旭越2018-1的价格比招行的同类产品低25bp,旭越2019-1对比建行同一天发行的小额分散类资产仅高出5bp,可见通过发行“破产隔离”属性的ABS产品,能降低自身融资成本、缩小与大行的信用利差,“逆袭”的意义不言而喻。
资产证券化方兴未艾
事实上,不仅小微ABS,近年来国内资产证券化市场发展迅速。我国信贷资产证券化业务萌芽于上世纪90年代,但帷幕正式拉开已时至2005年《信贷资产证券化试点管理办法》的颁布。2008年受金融危机影响,试点工作一度停滞。直到2012年才得以重启。2014年底,银监会将业务审批制改为备案制,并取消了额度限制,至此资产证券化产品发行规模和产品种类双双“井喷”。
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