浙江信贷生态一线调研: 资金到底堵在哪儿？

　　一位浙江高层总结，出问题企业普遍存在的五个共性：第一，过度投资，短债长投。第二，企业大而不强，内部管理失控。第三，部分遇到困难的企业杠杆率偏高，且杠杆结构问题突出，长中短债务结构不合理。第四，在主业竞争力都还不是很强的时候盲目多元化。第五，存在一定的投机心理。

　　浙江一线

　　银行信贷导入实体是个微妙而复杂的过程。一边是浙江屡创新高的信贷投放，一边是浙江大型民营企业集团的“雷声”不断，这之间的断层是如何形成的？过去的资金热衷流向政府平台、楼市、股市等领域，资金导流实业的通道到底堵在哪儿，这是市场的关注点。

　　21世纪经济报道记者近一个月以来，深入浙江杭州、湖州、温州、嘉兴、桐乡等民营企业集聚比较密集的区域，通过采访企业、银行、监管部门等，对国企、大中小微民企展开层级化调研，多维度了解宏观政策下的实体领域产融变化。

　　草蛇灰线，伏脉千里。如果把观察浙江的维度拉长至十年来看，这些年来浙江银行业贷款余额与的比例，经历了2008年次贷危机时期的短暂下降后，2012年开始又呈上升趋势。

　　其从2011年末的1.66，上升到2018年的1.88。而2018年末广东、江苏、山东分别只有1.49、1.27、1.02.2018年，浙江省1.55万亿元，江苏新增1.36万亿，同期浙江的GDP(5.62万亿)只有江苏(9.26万亿)的60%。

　　21世纪经济报道记者获悉，浙江一位地方监管官员曾在一次会议中对辖内银行机构表示，这种现象，站在微观角度解释，银行业发放的贷款要么违规流入了股市、房市，要么在容易获得信贷资金的国有企业、大型企业空转，或被用于省外投资，而那些真正需要资金的中小民营企业没能及时获得信贷支持。

　　从实地调研情况来看，去年以来浙江实体领域的部分企业出现的资金链紧张现象，很多时候是流动性管理出现问题。一位银行的7月24日对21世纪经济报道记者表示：“数据和民企的现状反差很大，从数据上看都不错，但是从个体企业的现状来看真的很难。”

　　幸与不幸之间

　　去年以来，浙江部分民营企业面临债券集中到期、续发新债困难等问题，一些上市公司还面临着被强行平仓风险。

　　一位浙江上市公司财务负责人日前对21世纪经济报道记者表示，民企通过借新还旧来循环，从而短债长用是很常见的现象，今年公司大力改革，提高长期债券比例，提高境外融资、直接融资比例，合理配置股权融资和债券融资的比例。比如说其在一家境外银行获得的12年期贷款，总成本年化低至2.3%。

　　该上市公司还是幸运的，虽然股票率较高但主业的突出、前景良好、总负债率适中，通过省内一银行的“股票质押置换贷”，公司成功将质押率控制在50%以内，降低了股票平仓风险。

　　同样幸运的还有新兴产业和高科技型企业，这两年成为备受政府和银行关照的宠儿。

　　赛技是总部在浙江嘉兴的一家高科技芯片企业，今年3月份浙江省副省长朱从玖到赛思视察时对嘉兴市金融办、市人行、市银保监说：“破解了赛思的融资问题，可能就是树立了一个破题科技金融难的样本。”

　　赛思科技财务总监王文涛近日对21世纪经济报道记者表示：“ 公司成立早期团队很小，没有什么资产，银行信贷比例较小，以股权融资为主，但在某些特定时期，银行信贷是至关重要的。”王文涛还表示，受益于这两年银行业对科技型企业的重视，公司在银行的专利质押和股权质押都用足了，就连投资人在做尽职调查的时候都很惊讶，公司的信贷额度这么多，这么低。

　　嘉楠耘智是杭州市江干区的一家科技企业，目前专注于人工智能和区块链业务。公司财务总监洪全付近日对21世纪经济报道记者表示，因为银行信贷给了很大支持，公司做的股权融资并不多。而因为科技企业没有太多固定资产，在省内一家银行获得的1亿授信基本都是纯信用贷款。

　　但是传统行业还是很难。为了预防股票质押的平仓风险，一家在浙江台州的传统制造业企业希望逐步压降股票质押比例，但与多家金融机构沟通都发现没人愿意接盘。“银行也不傻，公司借钱就是为了还债的，而且主营业务都出现了问题的没人敢贷。”其财务总监对21世纪经济报道记者表示。