经济数据太糟糕？不怕 美联储还有其他衡量因素

【经济数据太糟糕？不怕 美联储还有其他衡量因素】尽管2019年一季度美国企业利润创历史新高，但美国企业的信心并未因此增强。相反，根据商业活动调查和美国供应管理协会(ISM)的数据，过去一年，商业信心一直在稳步下降。

　　尽管2019年一季度美国企业利润创历史新高，但美国企业的信心并未因此增强。相反，根据商业活动调查和美国供应管理协会(ISM)的数据，过去一年，商业信心一直在稳步下降。

　　上周五公布的一项报告也显示，受有关经济增国际关系的负面言论推动，6月份美国大型企业的商业信心跌至至少一年以来的最低水平。

　　报告中，高盛利用标准普尔500指数成份股公司的公开信息，仔细研究了过去一年逾4000份盈利报告和电话会议记录，构建了一项衡量商业信心的指标。分析师通过对每个词的定位进行评估，然后测量积极词和消极词所占比例的差异，计算出得分。

　　报告显示，该指标与ISM的报告及其地区商业活动调查结果表现出了高度的一致性。与制造业和非制造业调查追踪机构的结果一致，2018年下半年该信心指数有所下降，之后在2019一季度略有反弹，6月份跌至去年以来的最低点。

　　那么是什么导致了商业信心的下降呢？为了回答这个问题，高盛对会议记录中所提到的话题进行了分类汇总。具体而言，“增长”一词的负面提及大幅增加，这与国内经济增长放缓相一致。此外，包括外国和贸易关键词在内的国际关系虽然没有其他话题那么突出，但负面词汇也出现了明显的增加，“似乎是对全球增长放缓和贸易紧张局势持续升级的回应”。

　　与此同时，由于新订单增长停滞不前，美国6月ISM制造业连续第三个月下滑，创近三年新低。此外，美联储地区工厂指数也在当月走弱。不过，7月份的制造业PMI有所回升，费城联储制造业指数创下10年来最大涨幅，而纽约联储7月份也有所改善。

　　尽管6月份商业调查和高盛的信心指数都进一步下滑，但Walker表示，7月份的前两项制造业调查提供了“一个令人鼓舞的初步信号，表明商业信心可能出现好转”。他表示：

　　“根据我们的预测，随着金融环境改善，明年经济增长将略有加快，我们预计市场对经济增长的担忧将有所缓解。”

　　值得注意的是，贸易风险将仍然是一个主要的不确定因素。Walker指出，“尽管我们也认为全球经济增长将趋于稳定，贸易局势将有所缓和，但国际关系恢复到以往水平的可能性似乎有所降低。分析人士认为，持续增加的贸易风险可能会继续打压商业信心。”

　　著名金融博客Zerohedge表示，美联储如今已经不再以传统经济数据为决策依据，而是转而关注前瞻性经济数据。这意味着美联储不仅仅对数据变化作出反应，更重要的是对其所认为将会发生的变化作出反应。这也就解释了为什么在美国经济全速前进之际，市场围绕美联储本月将降息25个基点还是50个基点展开了激烈辩论。