科创板集体大涨，罕见高换手率，价格一步到位了吗？

7月22日，科创板迎来了首个交易日，市场关注度非常高。从7月22日的全天市场表现分析，首批上市的科创板股票并未让投资者失望，即使盘中出现巨震的走势，但截至收盘，首批25家科创板股票以全线上涨为主，最低涨幅也达到84.22%，至于最高涨幅，则达到了400.15%。

实际上，为防止科创板新股发生爆炒的走势，在规则设计上，也设计了盘中临时停牌的措施。其中，包括在无价格涨跌幅限制的状态下，盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%以及60%的，将会采取盘中临时停牌的举措。就在7月22日，已有多家科创板上市公司触及到盘中临时停牌的规则，而触及两次临时停牌的N安集，则其全天最高涨幅达到520%左右，创造出近几年国内股票市场上市公司的最高单日涨幅。

科创板首日获得市场的爆炒，实际上也符合市场的预期。归根到底，一方面在于科创板的定位与使命特殊，成为资金炒作的一个理由；另一方面则在于科创板初期存在较强的流动性溢价效应，且在人心思涨的背景下，实际上利于推动科创板上市公司的首日价格表现。

需要注意的是，科创板还是相对偏重于机构投资者，如在实际情况下，安排不低于网下发行股票数量的70%优先向公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金及合格境外机构投资者资金等中长线资金对象配售。或许，这或多或少影响到机构投资者与个人投资者的中签率水平，但因机构投资者参与其中，实际上也为科创板在二级市场上的炒作带来了积极影响。

首批25家科创板上市公司获得了市场的炒作，相应的估值以及市值水平均出现了大幅攀升的迹象。与此同时，从首日成交金额以及换手率分析，同样创造出一个出乎市场预期的水平。

例如，在首日上市交易的时间内，25家科创板上市公司合计成交485.08亿元，占两市成交金额超过10%。其中，中国通号的单日成交量就达到了97.6亿元。至于换手率方面，N安集创造出86.19%的换手率水平，紧随其后，同样超过80%换手率的上市公司有6家之多，换手率最低的N南微，也出现了65.68%的换手率水平。

对于科创板企业，本身更可能定位于创业期至成长期之间的发展阶段，相应的市值水平不会太高，让风险投资者可以在相对低位进行投资，而后享受后续企业爆发性发展的红利期。但是，纵观国内科创板上市公司，起初上市的市值规模就得到爆发式增长。以7月22日的收盘数据为例，中国通号总市值高达近1300亿元，而N澜起的总市值接近千亿元。至于总市值超过百亿规模的科创板上市公司，则达到16家之多。

实际上，纵观当前的A股市场，股票总市值低于30亿元的上市公司比比皆是，且不少来自于主板市场。至于股票总市值低于百亿元的上市公司，则在数量规模上就更为显著了。但是，与主板市场的定位不同，科创板企业本身应该处于创业期至成长期之间，尚未完全步入全面快速成长的状态，更谈不上成熟的状态了。因此，对于科创板市场的首日爆炒，实际上已有透支科创板上市公司未来成长预期的迹象，而对于部分科创板上市公司而言，刚上市就直接对标成熟企业乃至巨头企业的市值规模了，这似乎显得不是太合理。

对于首日科创板市场的表现，虽然不能够说股票价格已经一步到位，但按照这一价位与市值规模进行中长期投资，投资者需要承受的风险可能会高于机会。但是，考虑到科创板初期的流动性溢价优势，结合上市后前5日不设置涨跌幅限制的因素，料在短时间内科创板上市公司仍存在多空分歧的表现，个股分化也是在所难免。