判断甲醇当前行情的3个核心理由

怎么看现在的甲醇？最近发现甲醇的期现结构也开始走平了。

在说甲醇的看法之前，我还是先简单再强调一下小的基本面分析思路。有人说，期货价格是一个立体价格，我想了一下，确实如此。我经常提到的库存、基差、利润，三者相互博弈共同影响期货价格。

x轴代表库存，可以是库存同比、库存环比、库销比等，横轴本质上反映的是供需相互作用的结果，从库存角度来说，更多的是反映当下或者短期供需相互作用的结果。

y轴代表利润，现货毛利率、盘面利润、利润分位数等，当然，不仅需要考虑本环节的利润，还要考虑下有利润，本环节的利润决定了供给，下游利润决定了需求，所以考虑上下游的利润情况，也是从长远角度反映供需相互作用的结果。

z轴代表基差或价差，基差是从期现角度对合约进行估值，广义的价差包括跨期价差或跨品种价差。跨期价差是从时间角度对合约进行估值，同时跨期价差也可以参考期限结构。跨品种价差或者价比是从相关品种角度对合约进行估值。

（资料来源：交易法门）

所以，我们利用xyz轴可以得到一个立体的8个象限，不同象限组合的品种配置不同的交易策略，三个指标指向一致时，我们采取单边交易策略；两个指标指向一致时，我们采取对冲交易策略。

我个人觉得，如果你是非产业内人士，又不是分析师，了解这几个点，然后再了解一下期货交易的相关规则，辅助你做个简单的基本面分析基本上是可以的。

（资料来源：卓创期货端）

我们先来看一下甲醇的港口库存情况，已经创了历史新高了，目前看不到任何去化的迹象。短期来说，库存压力较大。

（资料来源：卓创期货端）

目前煤制甲醇处于亏损，天然气制甲醇依然有不错的利润。此外，进口甲醇目前还有100多元的进口利润，在这种情况下，甲醇的供应端还是存在一定的压力的。

（资料来源：奇货可查）

另外，从基差率角度来看，目前甲醇主力合约依然是升水现货，进口有利润，就会不断增加供应，盘面升水现货，就会容易卖出套保。

从利润情况，从库存情况，从基差情况来看，甲醇的情况都不太好。正常情况下，甲醇01合约是最强的一个合约，一般情况下会升水05合约，但是由于高库存压制，今年01合约曾一度低于05合约。

所以，我们在了解期限结构的时候，首先要清楚，它是季节性因素造成的，还是供需原因造成的，还是交易规则因素造成的。我认为01升水05应该是常态，01贴水05只能说供需实在是太弱了。

（资料来源：文华财经）

另外，从资金持仓角度来看，如何判断一个品种是空头品种呢？第一，增仓下跌；第二，减仓反弹。你会发现甲醇就是这样的品种，下跌过程中是空头主力增仓往下打，反弹的时候都是空头获利减仓反弹。

所以，像这样的品种都是典型的空头控盘的品种，橡胶也是如此，增仓下跌，减仓反弹。无论是从日线，还是从日内，基本上都是这种价格与持仓的变化特点。

就目前来说，库存、基差、利润等角度甲醇是偏空的；从资金角度来说，目前甲醇是空头减仓的弱势反弹，所以不太建议去追多。因为我对行情的定性是阶段性反弹，理由之一，库存基差利润角度不支持它反转；理由之二，目前甲醇依然是空头控盘，增仓下跌，减仓反弹。